所生成产品通过时光网专业版APP（To B）、线下影院、时光网APP（To C）销售。目前，时光网面向B 端与C 端的出货量比例为3：7，线上与线下出货比例为8：2。我们认为，公司通过收购时光网加速布局线上渠道，打通线上线下资源，进一步完善公司电影消费服务生态圈。
    全球范围收购影院资产，夯实影院渠道龙头地位。1）国内市场：2015 年6月，公司以10 亿元收购世茂影院旗下18 家影院，2016 年2 月又出资收购大连奥纳（6 家影城）、广东厚品及赤峰北斗星（共7 家影城），逐步扩大业务规模、提高国内市场占有率；2）海外拓展：2012 年以来，万达先后斥巨资收购美国第二大院线集团AMC（26 亿美元）和澳洲第二大连锁影院Hoyts（22.5 亿元）。2016 年7 月12 日，旗下AMC 院线又宣布以9.21 亿英镑并购欧洲大型电影院线Odeon＆UCI，截至2015 年12 月，该集团拥有243 家影院2238 块银幕，主要分布于英国、西班牙、意大利和德国。至此，万达院线在中国、北美、大洋洲和欧洲四大电影市场都将占据领先地位，成为具有绝对优势的全球最大院线运营商。
    全产业链和多内容开发，构建娱乐帝国版图。完整电影版图：成立万达影视进入上游电影制作发行，收购传奇影业开拓海外电影市场，收购慕威时尚布局电影投资制作及宣发，战略投资时光网提供在线票务、电影大数据服务以及衍生品销售和自有APP 开发等。此外，通过收购互动互爱、时光网，开展游戏、衍生品等多产品服务。我们看好公司横向深入发展以及纵向产业链整合，持续做大做强，打造世界性娱乐帝国。
    盈利预测与估值。我们预计公司2016-2017 年净利润分别为17.02 亿元和25.03 亿元；考虑万达影视2016-2018 年分别不低于13 亿元、16.6 亿元累计不低于50.98 亿元业绩承诺，预计整体2016-2017 年备考净利润分别为30.02 亿元和41.63 亿元。考虑公司最新股本17.78 亿股，对应全面摊薄EPS分别为1.69 元和2.34 元。参考同行业估值并考虑龙头稀缺性，给予公司16年55 倍估值，对应目标价93 元，维持买入评级。
    风险提示：横向整合不达预期，电影市场系统性风险。