公司于2015 年12 月底完成对世茂影院、慕威时尚以及Hoyts 的收购，外延扩张成功迈出第一步。2015 年公司线上票房突破40 亿元，线上票房占比达到约50%；会员量突破5,000 万人，会员消费占比超过80%。线上售票比例以及会员系统建设符合电影售票市场互联网化以及观众价值精细化运作的行业趋势。
    拟注入影视、游戏资产，实现产业链向上延伸。万达院线拟向万达投资等33名交易对方发行股份购买其持有的万达影视100%的股权，作价372.04 亿元，万达影视由万达影业、传奇影业、互爱互动三家公司及其子公司构成。
    此外，公司收购好莱坞电影娱乐整合营销公司Propaganda GEM，若整合完成后，公司业务将延伸至覆盖电影投拍、电影宣发、电影放映、影迷经济（游戏、衍生产品等）的全产业业务。
    打通全产业链，万达重新定义电影院。（1）整合Hoyts 影院、传奇影业、Propaganda GEM 后，公司全球化资源再上新台阶，深度绑定好莱坞资源也将助力公司巩固国内电影市场超一线地位；（2）“万达院线传媒”系统包含银幕、影院阵地、精准会员、莱坞大片、美剧、MV 以及国际一线品牌资源、广告整合营销的全面开展将升级公司业务结构；（3）以万达影院作为入口、以观影人群作为服务对象，以多元娱乐创造消费体验，打造线下消费场景和线上消费场景并存、融合的电影生活生态圈。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2016-2018 年EPS 为1.80、2.47、3.19 元（原2016/2017 预测EPS 为1.55/2.23 元，因整合世茂、慕威时尚、Hoyts 完毕，上调盈利预测）。公司整合完毕后将成为国内唯一的兼具影视内容和影院渠道的传媒公司。在可比公司基础上给予2017 年48 倍估值，溢价率为50%，对应目标价119 元，维持”买入”评级。
    风险提示
    市场竞争加剧风险、新媒体竞争风险、收购整合不达预期风险