国内光通信市场景气向好，公司立足光通信主业的同时，积极布局信息安全、IDC、云计算、智慧城市等新兴产业，18亿元定增项目的顺利实施有利于提升主业竞争实力，推动ICT业务转型升级，增强公司发展后劲。 我们维持之前的盈利预测，预计公司2016-2017年实现净利8.83亿元和10.96亿元，YOY增长34%和24%，按最新股本计算，EPS为0.84元和1.05元，当前股价对应17年P/E为25倍。维持“买入”投资建议，目标价31.50元（17年30倍PE）。
    通信设备增31.4%，海外收入增41.9%：分产品看，公司通信系统设备收入47.37亿元，YOY增31.36%；光纤及线缆收入21.81亿元，YOY增19.56%；数据网络产品收入6.53亿元，YOY增29.39%。分地区看，国内收入65.61亿元，YOY增25.61%；国外收入10.10亿元，YOY增41.90%，公司抓住“一带一路”战略机遇，积极拓展国际市场，取得显著效果。
    毛利率略有下降： 1H2016公司综合毛利率24.04%，同比下降1.22个百分点，其中系统设备和光纤及线缆产品毛利率分别下降1.52和2.55个百分点，数据网络产品毛利率同比提高1.18个百分点。分季度看，2Q毛利率21.31%，同比下降2.38个百分点，环比下降7.55个百分点，虽为季节性波动，但环比降幅仍超出往年。
    定增项目加速ICT业务转型升级：公司拟以21.86元的底价发行不超8117万股，募集约18亿元资金，公司控股股东烽火科技拟认购本次定增10%-20%的股份，所募资金将投入融合型高度网络系统设备、特种光纤、海洋通信系统、云计算和大数据、以及营销网络体系升级项目。目前公司定增方案已获国资委批复，尚待证监会核准，定增项目的顺利实施将在保持光通信主业优势的同时、进一步增强公司在云计算、大数据、智慧城市等新兴领域的竞争实力。
    盈利预测：我们预计公司2016-2017年实现净利8.83亿元和10.96亿元，YOY增长34%和24%，按最新股本计算，每股EPS为0.84元和1.05元。