2016 年上半年业绩要点：(1) 通信系统设备收入同比增长31%，受到国内电信运营商在光纤网络领域的支出持续强劲的推动。然而，毛利率同比下降了1.5%至22.6%，公司表示这主要是因为与电信运营商（特别是中移动）新签订的合同的利润率下降。因此，我们下调了该业务的利润率假设，但上调了对国内市场的收入预测；(2) 光纤及线缆收入同比增长20%，同样受到电信运营商固网支出的推动。然而，毛利率同比下降了2.5%，原因在于原材料（即预制棒）价格上涨。
    我们预计2016 年预制棒价格将上涨5%，而公司与电信运营商签订的合同价格是固定的；(3) 数据网络产品收入同比增长29%，但环比下降37%（与此前的季节性相符）。毛利率同比上升1.2 个百分点、环比上升1.9 个百分点至48.3%，公司表示这主要是受到了烽火星空的推动。
    投资影响
    我们将2016-18 年每股盈利预测下调了5%-8%，因为通信系统设备和光纤及线缆业务的毛利率均下降。我们将12 个月目标价格下调3%至人民币29.00 元（基于26 倍的2017 年预期市盈率）。我们维持买入评级。主要风险：国内电信运营商削减固网资本开支，来自电信运营商和/或行业竞争的定价压力加剧。