着力分布式光伏，装机规模扩大推动业绩增长
    公司2013 年由上游设备及材料制造进入光伏电站运营后装机容量迅速放量，公司光伏电站累计并网装机容量391.28MW，如果在建电站项目全部投运，公司装机容量将翻番达到近800MW，考虑已签约拟建规模，未来公司电站规模有望达到GW 级别。同时借力嘉兴模式发展分布式光伏。公司电站在宁夏、浙江、内蒙古等地均有分布，利用小时优于全国平均。随着并网容量不断扩大以及分布式稳步发展，发电收入将成为公司主要增长点。
    战略性布局售电，期待模式创新
    公司公告拟出资3024 万元参与投资设立北京融和晟源售电公司，持股15%。售电公司或成为第一家全国性售电公司。股东背景兼有发电国企、民营上市公司以及员工持股平台，兼具政府对接优势与机制灵活优势，树立以混合所有制推进电改的标杆。同时布局售电业务有望缓解限电问题，并结合分布式诞生多样化商业模式。
    光伏设备受益行业回暖再获增长
    公司以光伏设备制造起家，由天能运通与无锡荣能主要负责，自2003年研发、生产5 英寸单晶硅生长炉，后扩展长晶尺寸。2015 年开始走出行业低谷，受益于光伏行业回暖，营业收入显著增长。
    期待分布式推进及模式创新，维持买入评级
    公司稳步推进分布式光伏，有望在电改趋势下创新商业模式。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.25、0.37 和0.44 元/股，维持买入评级。
    风险提示：电站开发进度低于预期；市场波动风险