我们认为：上述公告意味着苏宁环球继在“大文化”领域的转型获得重大进展后，在“大健康”领域的战略转型亦获得重大进展，中国医美龙头有望就此诞生，公司将挟医美龙头之势于明日复牌，我们维持对公司的“买入”评级。
    核心逻辑：
    医美产业正进入发展快车道，市场空间巨大
    医美渗透率在我国目前仍处于较低水平，2014 年这一数据约为1.2%，与日韩、美国、欧洲部分构架相比差距较大，但增长速度较快，尤其是在人均可支配收入大幅提升的情况下（2015 年底城镇居民人均可支配收入约4660 美元，一线城市及部分二线城市已超过5000 美元），根据历史经验医美产业年复合增长率将提高3个百分点，提升至16.7%，于2019年成为万亿市场。
    虽然医美产业在中国发展空间巨大，但目前行业仍处在初级阶段，集中度比较低。在这种局面下，各家医院的技术良莠不齐，行业利润虽高，但获客成本由于单一地依赖广告铺放也很高。中国的医美产业亟需具有规范度和高标准的龙头出现，带领行业由散乱低效向集中高效演变，并引领、培育理性的医美需求。
    公司转型“医美”能与现有资产规模相匹配，并能与地产、文化形成协同效应
    公司转型为何选择医美？我们认为除了医美产业在中国具有广阔的发展空间外，公司如下的基因也是选择向医美转型的原因：
    一方面，经过多年发展，公司已成长为资产规模达250 亿、年收入逾70 亿元、净利润近10 亿元的区域龙头公司，现有业务结构以房地产开发为主，同时业务涉足健康、文化、金融等领域。在战略转型“大文体+大健康+大金融”的方向中，文体传媒相对属于轻资产行业，较难承载大规模的转型；而医美产业市场潜力巨大，又属于资本密集型行业，和公司现有规模较为匹配。
    另一方面，医美领域的发展将与公司其他业务形成协同效应：①公司当前主要业务为房地产开发，其所面对的是大量高净值客户，该部分群体对健康和美容领域的关注度相对较高，因此，随着上市公司医疗美容业务的不断发展，原先由房地产业务所积累的高端客户将能够进一步享受上市公司所提供的优质医疗美容服务；②医疗美容领域的消费具有一定的抗周期性，面对最广泛的消费客户，受宏观经济波动的影响较小，能够与现有的房地产主业形成协同互补。
    公司各项业务之间进一步协同发展：房地产开发业务的快速增长为公司拓展新的业务领域奠定了坚实基础，基于房地产主业的优势和资源，能够抢占优质区域线下门店，增加医疗美容医院实体数量；通过金融产业布局为医美客户提供各类消费金融服务，同时为公司在医美领域发展提供资本支持；各业务板块之间的协同效应能够降低导流成本，提高聚客速度，优化管理资源，提升管理效率。
    日韩等国的经验表明：医学整形与演艺产业具有较好的协同效应，我们认为中国未来亦不例外。
    苏宁环球进军“医美产业”的核心竞争力之一：携手医美顶尖技术资源
    众所周知，当前医美产业技术口碑最好的资源在韩国。恒大、朗姿等拟进军医美产业的中国上市公司无不宣称选择了韩国的公司作为合作伙伴，苏宁环球也选择了韩国的企业——ID 健康产业集团作为合作伙伴。我们认为，携手ID 是苏宁环球进军“医美产业”的核心竞争力之一，理由如下：
    1. ID牛在哪里？
    ID 健康产业集团是韩国医美产业的№1！具备“技术+人才”优势：作为韩国最大的健康医疗集团，其产业布局包括ID医美、化妆品、干细胞、健康检测、培训等业务，拥有全球一流的产业技术能力、韩国顶尖的专业人才团队、高效的全球客户导流及医美市场营销能力，为全球知名的大韩民国第一医美品牌；旗下ID 医疗美容整形医院，拥有院长级专家医生40 余名，专业医护人员超过500 名，为亚洲单体规模最大、拥有韩国执业资格医护人员最多，医美学术及技术最优、15 年以上执业经验的专家最多、ISO标准认证最全的整形美容医院；ID 医疗美容整形医院拥有的专业科室中心及相关专利技术，各中心医疗技术及医疗器械均为世界一流水平，拥有全球最多的颌骨整形成功案例，并在全球首创V-line、先手术、V3等手术方案及专利技术，学术及手术综合水平亚洲第一。
    2. ID在与苏宁环球的合作中将拿出“真金白银”，这是“真爱”！有别于其他拟进军医美产业的中国企业的韩方合作伙伴
    在本次合作中ID 出资2.5 亿元占比40%，显示出诚恳的合作态度：两者将共同出资6 亿元（苏宁环球占比60%）建立合资公