政府信息安全与行业应用需求双轮驱动，国产中间件迎来发展良机
    中间件是计算机系统三大基础软件之一，也是互联网时代基础软件和信息化建设的基石。在过去的几年，云计算、物联网等新技术的涌现带动了新应用领域不断拓展，此外除政府，金融，电信的其他领域的大中型企业以及部分小企业的信息化进程也逐渐加速，从而给中间件带来广阔市场需求。中间件是保障国家信息安全的重要一环，因此国产化替代将给国内厂商带来更大机遇。东方通通过内生发展全力打造完整中间件产品体系，持续增强竞争力，有望充分享受未来中间件行业发展机遇。
    内生+外延，全面布局政企大数据、网络优化，信息安全等创新应用
    公司在中间件的基础上积极谋求转型升级，一方面依靠内生发展推出政企大数据平台，解决跨部门政务数据的关联融合，为各级部门提供政务大数据的按需服务，并为政务大数据创新应用提供大数据融合服务；另一方面依靠外延并购等资本手段来完善产业链条，分别收购了数字天堂（企业移动信息化），惠捷朗（大数据网络优化），微智信业（大数据安全检测），增厚公司业绩的同时与公司业务形成良好协同，寻求共同发展。公司基础软件+创新应用的战略布局正逐步完善，未来发展值得期待。
    积极寻求海外并购，布局全球市场
    我国软件产业发展迅速，但总体收入规模在全球占比依然较小，广阔的海外软件市场亟待扩展；国产中间件厂商在产品、技术和服务与国外中间件厂商的差距已经很小，国产中间件的市场正逐步扩大，已形成对国外厂商有效竞争；鉴于全球软件产业接近80%的市场分布于海外，公司积极寻求海外细分行业龙头的并购，力求实现国产软件借船出海,使海外市场将成为公司新利润增长点。
    盈利预测与投资建议：
    假设公司中间体市场拓展产生业绩、政企大数据融合业务推进顺利、外延收购项目盈利承诺完成，我们预计公司2016～2018 年实现净利润为1.45 亿元、2 亿元、2.8 亿元，同比分别增105%、38%、40%。公司未来三年业绩复合增速将达59%左右，且根据公司战略走向，我们预计后续存在海外并购可能，将较大提升公司业绩弹性，2016 年78 倍预期市盈率相比A 股计算机软件目前108 倍左右的平均估值水平仍有一定差距。基于市场平均估值水平附近90-100 倍的2016 年估值区间，我们认为合理价格区间为94.5-105 元，首次覆盖并给予买入评级。
    风险提示：国产化替代不达预期，大数据应用不达预期。