单季净利不仅同比增长7.84-8.15亿元、环比大幅扭亏，而且与全行业盈利状况较好的2014年同期相比增长6.05-6.36亿元。 
    内部降本增效，外部受益全行业业绩好转 
    公司自2015年四季度以来，管理费用大幅削减。2015年前三季度管理费用均在6亿元以上，2015年四季度及2016年一季度的管理费用分别是2.30亿元、3.23亿元，费用控制成效显著。此外，钢价上涨、全行业利润回调也是公司二季度利润好转的主要原因，上海Q345热轧卷现货（575mm）从2015年12月的最低点1910元/吨开始反弹，于4月20日到达最高点3280元/吨。二季度受益低库存及基建、房地产开工，价格中枢上移明显，同期铁矿石、焦炭价格跟涨有限，二季度吨钢利润大幅好转，2016年二季度热轧卷吨钢模拟利润同比增长341元/吨、环比增长353元/吨。 
    下半年关注镍价，看好不锈钢板块 
    公司目前有450万吨不锈钢产能，主要为300系镍系不锈钢和400系铬系不锈钢。由于镍成本占304不锈钢冷轧产品成本的40%左右，300系不锈钢价格与镍价高度正相关。400系不锈钢对300系不锈钢有替代作用，400系不锈钢价格与300系不锈钢价格变动方向一致，因此镍价上涨时，400系不锈钢吨钢毛利将上涨。近期，菲律宾镍矿行业开始全行业整顿，目前仅限于非主产区，但镍矿博弈尚未结束，市场存大型镍矿企业受影响预期，镍价上涨幅度较大，公司的镍库存及400系不锈钢盈利有望受益。此外，集团公司有镍矿、铬矿，一定程度上可削弱公司对外矿的依赖。 
    公司负债结构健康，PB小于1，维持"增持"评级 
    公司2016年一季度末资产负债率为70.73%，处于行业内大中型钢企平均水平。公司自2015年四季度以来，对短期债务进行债务期限置换，到2016年一季度末，短期借款和长期借款与2015年三季度相比，分别减少52.6亿元、增加58.17亿元，短期偿债压力较小。公司为国内不锈钢龙头企业，集中全力做强不锈钢主业，开发极端规格产品，增加产品议价权，此外考虑到镍价上涨预期，看好公司下半年业绩及未来发展前景，维持"增持"评级，预计2016-2018年EPS分别为0.20、0.22、0.25元/股，PE分别为18、16、14倍。 
    风险提示:经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理等。