公司业绩大幅下滑的主要原因有二：一是行业景气周期持续下行，公司的销售毛利率从2015 年1 季度的9.03%下滑至3 季度的6.56%；二是三季度由于人民币汇率变动导致公司财务成本大幅上升，从去年同期的3.05 亿元大幅上升至6.1 亿元，净上升3.05 亿元。
    ■行业景气仍在下滑： 2015 年以来对无论是碳钢还是不锈钢行业景气程度仍在下滑，进行产能去化阶段。目前来看，尚看不到行业景气周期的拐点。
    ■投资建议：公司是国内不锈钢行业的龙头，资源保障能力和技术研发实力均较强，又是山西省的制造业龙头，具有一定程度的概念稀缺性。不过自2015 年以来无论是碳钢还是不锈钢均处于景气下行阶段，目前尚难以看到拐点。下调公司2015 年到2017 年的盈利预测至-9.10亿元、2.73 亿元和7.43 亿元。同时，下调评级至增持-A，6 个月目标价5 元。
    ■风险提示：不锈钢需求低迷超预期。