点评：
    季节性效应因素，公司上半年业绩基本符合预期。公司主要客户为国家公检机关，营业收入和利润实现都具有明显季节性效应。今年新并表的标的公司江苏税软及新德汇2016 年承诺业绩共为7650 万元，但由于大部分收入来自于政府部门，也存在一定的季节性销售特征，全年的销售收入集中体现在下半年尤其是第四季度，所以并表利润也将在下半年体现。
    公司业务向线上及民用转移，发展针对行业应用及社会大众应用的信息安全服务及数据服务。公司传统业务致力于为各级司法机关打击犯罪提供电子数据取证设备与大数据平台及网络信息安全解决方案，公司在公安部门网安领域的市场占有率超过80%，并将业务扩展到公安其他警种。2015年公司将电子取证等经验应用到便民服务领域，携手支付宝、三五互联等互联网企业推出供企业和公众使用的存证云、存证邮等轻应用，已获得一定活跃客户。在征信与网络空间安全监管及执法大数据应用的进一步普及背景下，企业和公众客户数量有望上升，未来商业模式有望向服务型转移。
    网络安全新形式下，一系列举措利好公司未来战略方向开展。2015 年公司明确了“网络空间安全与大数据信息化”的战略方向，正着力于将大数据技术和大搜索技术应用于为更多执法部门开展网络空间社会治理提供产品和服务。国家多项事件和举措证明网络安全和信息化成为重要发展方向，继4 月网络安全和信息化工作座谈会后，7 月8 日，中央网信办发布启动首次全国范围的关键信息基础设施网络安全检查工作；7 月11 日，中国与联合国共同举办的网络安全国际研讨会在北京开幕。另外，备受关注的《中华人民共和国网络安全法（草案二次审议稿）》也正在公开征求意见阶段。未来公司所在的网络安全市场空间料将进一步打开。
    风险提示。1.并购标的承诺业绩不达预期；2.大数据业务发展不及预期；3、电子取证C 端拓展不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。公司整体经营稳健，业务具备一定技术壁垒和渠道优势。我们维持其2016-2018 年EPS 预测0.48/0.65/0.72 元，对应PE 估值58/43/39 倍。公司目前收入占比最大的电子数据取证业务主要来自于公安行业，从客户分类上对标电子政务行业；但公司优势业务涉及信息安全，且在C 端取证业务、网络安全、大数据业务上有良好布局，使用相对估值法，公司所处电子政务和信息安全行业平均估值在67X 左右，目标价 32 元，维持“增持”评级。