动力锂电上半年着重产能建设及客户开拓，在进入目录之后，下半年将会快速放量。
    ■产能布局与客户开拓双向推进，后起之秀潜力巨大：回顾公司上半年发展情况，动力电池业务推进迅速。7 月初子公司湖北金泉新材料与荆门高新区管委会签订《合同书》，动力锂电池项目总投资25.18 亿元。根据我们测算，扩建规模在2GWh 左右，全部达产后，公司磷酸铁锂产能将达到2.5GWh 以上。惠州本部已经拥有1GWh 高端三元电池自动化产线，并在着手扩建，到2016 年底，公司动力电池产能总规模将进入国内前列，后期之秀的潜力尽显。
    公司与上下游战略合作，重点客户华泰汽车的纯电动SUV 已经上市，物流车客户下半年也有望在补贴目录落地后开始放量。
    ■传统主业支撑稳健，未来定位锂电驱动万物互联：公司锂原电池做到全球龙头，并且参与制定军工用锂原电池的国家标准，将会持续开拓智能表计、智能交通、智慧城市等新型应用领域，保持稳健发展。电子烟经历调整重新上路，从今年增长看已经收到效果。公司以锂电池为核心的战略在能源转换的大背景下发展前景持续看好。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价54.33 元。我们预计公司2016年-2018 年净利润分别为3.2 亿、5.8 亿和7.5 亿元，对应EPS0.76 元、1.36元和1.77 元，维持买入-A 投资评级，6 个月目标价54.33 元。
    ■风险提示：产能扩张和产品销售不及预期。