（2）赣州腾远成立于2004 年，是厦钨电池材料所需钴盐的前三大供应商之一。2014 年公司盈利3000 余万，2015 年H1 盈利103万，2016-2018 年赣州腾远承诺业绩分别不低于为4300 万元、5700万元、9000 万，三年合计不低于1.9 亿元，当前盈利质量优于华友钴业（市值约250 亿，2015 年净利润亏损2.45 亿，2016Q1 净利润亏损0.37 亿）。
    2. 稀土：厦钨为福建省稀土资源整合平台，福建省主要矿区三明、龙岩中重稀土资源储量20 万吨，远景储量400 万吨。目前夏钨拥有省内6 个稀土采矿权中的5 个，剩余1 个由五矿集团拥有，存在进一步整合的可能。公司现拥有中重稀土开采配额1940 吨，冶炼分离配额2398 吨。
    3. 正极材料：现有钴酸锂、三元正极材料1.05 万吨，扩建的3000 吨523 三元正极材料预期近期投产，在建的1 万吨产能预期17 年投产。
    4. 业绩弹性：假设钨价上涨20%，稀土价格上涨100%，电池新材料毛利率15%，房地产业务毛利率与2015 年持平，估算16 年归母净利润15.73 亿元，对应PE 为21X。
    主要内容
    1、钨：供需趋于平衡，复苏可期
    钨行业最近几年产能去化较大，赣州、湖南区域老矿逐步枯竭，国内矿山逐步减产、限产，现在五矿已由5000 吨减为3000 多吨，紫金也减了1000-2000 吨，整个行业库存不多。未来几年行业整体需求增速较小，增速在个位数左右，但在棒材、刀具等高端硬质合金领域仍具有比较好的增长。
    2015 年钨精矿价格下跌较快，由年初的8.7 万元/吨下跌至5.7 万元/吨左右，之后11 月收储启动，经两次流标之后最终于2016 年4 月招标成功，招标价由最初的5.82 万元/吨提升至7.5 万元/吨，现货价格也逐步上升。目前钨精矿略有下跌，主要是因为国储完成叠加欧美7、8 月份淡季来临造成，但下跌空间有限，6-6.5 万元以上较为安全，今年价格整体趋势是向上的，目前整个行业完全成本8 万多元/吨，如果价格上涨至8 万元以上，存在部分复产可能，复产周期约1 个月。
    公司拥有宁化行洛坑钨矿、都昌阳储山钨钼矿的矿产采矿权。除此之外，控股子公司洛阳豫鹭矿业（持股60%）对洛阳栾川钨钼矿的选钼尾矿进行白钨矿回收，三处矿山截止到2014 年底，钨剩余可采资源储量83.78 万吨金属量，钼剩余可采金属量2.95 万吨。洛阳栾川钨钼矿完全成本不到3 万元/吨；宁化行洛坑钨矿现金成本5 万元/吨左右，完全成本6 万元/吨左右；都昌阳储山钨钼矿现金成本6 万元/吨左右，完全成本10 万元/吨，该矿去年停产，16 年4月份复产，现阶段亏损但不亏现金流；目前三个矿年产量12000 吨左右，自给率35%以上，此外公司与紫金矿业等公司签订长期战略协议，保证公司原材料充足，当原材料价格过高或过低时，仍有部分外售能力。
    下游深加工方面，公司下游产品更多的是进口替代，公司整体刀具主要应用于机械、石油开采、隧道工程等领域，目前隧道工程相对较好。公司进入整体刀具领域时间相对较短，仍有开拓空间。此外公司在成本控制方面还有较大的改善空间，未来2-3 年成本优势将逐步体现。
    2、 新能源材料：产能进入释放期，毛利率将逐步回升
    公司现有钴酸锂、三元等锂电正极材料产能10500 吨，扩建3000 吨三元523 产能预计7、8 月投产，仍有1 万吨产能在建预计17 年投产。16 年中报业绩预告显示公司新材料毛利率7.2%，处于亏损状态，与当升科技一季报15.6%仍有差距，主要是公司产品价格相对原材料价格滞后2 个月左右，下半年毛利率会逐步提升。
    公司下游客户主要为国内的三星、ATL 以及日本的松下，新增产能主要供国内，目前售价7-8 万元/吨左右，国外价格稍好有出口退税。
    今年在建工程转固只有3000 吨三元材料生产线，投资7000 多万。
    3、 稀土：整合福建稀土资源
    公司主要整合福建省的稀土资源，目前拥有福建省6 个稀土采矿权证中的5 个，另一个（三明）在五矿集团手中，存在进一步整合预期。福建省主要矿区三明、龙岩中重稀土资源储量20 万吨，远景储量400 万吨（数据来源：龙岩、三明国土资源局）。公司下游深加工主要做磁材目前产能3000 吨，产能利用率70-80%。在建的