未来5 年车辆制动系统涡旋空压机市场规模约140~170 亿元，国内品牌处于起步阶段其中，新能源汽车刹车系统涡旋机需求106~140 亿元，轨道交通制动系统涡旋压缩机需求33 亿元。中国市场主要被国外品牌占据，国内没有厂商生产制动系统涡旋压缩机。
    国内尚没有厂商生产出应用于汽车制动系统的涡旋空压机，国内有的汽车整车厂商有进口日本岩田的产品。在轨道交通领域，德国企业克诺尔在轨道交通制动系统市场几乎处于垄断地位，我国时速300km以上的高铁动车组制动系统几乎全部由克诺尔供应，市场占有率达到近80%；在地铁制动器市场，克诺尔市场占有率达到85%。
    未来5 年车辆空调系统涡旋压缩机市场空间190~210 亿元，国产品牌正在崛起其中，新能源汽车空调系统涡旋机需求134 亿元，轨道交通空调系统涡旋压缩机需求60~78 亿元。目前我国制冷涡旋压缩机主要以进口与合资厂商生产的产品为主，主要供应商为比泽尔、日本电装、日本三电、三洋(松下)等。近年来，随着国内生产厂商的研发投入不断加大，国产品牌如奥特佳、海立等开始占据更多的市场份额，尤其是在电动客车领域。
    汉钟精机强势切入新能源汽车零部件市场，涡旋空压机技术国内领先公司的电动压缩机是专门针对性研发，采用卧式系统、同步电机和铝合金材质铸件，相比市场上同类产品有占据空间小、效率高、轻便等特点。与进口产品相比，公司国产化制造成本降幅至少可达到30%以上，性价比优势明显。
    维持买入评级
    预计2016~2018 年收入分别为10.6、12.6、15 亿元，净利润1.8、2.27 和2.76 亿元，EPS 为0.34、0.43、0.52 元，PE 为37、29 和24 倍。如果台湾汉钟于年内收购完成，公司2016~2018 年利润将分别增厚至2.14、2.66、3.18 亿元（台湾汉钟2016~2018年业绩承诺3422、3920、4243 万元），对应估值分别为31、25、21 倍。从公司历史估值水平和与同行业公司的估值水平来看，我们认为公司的合理估值为2016 年35~40倍，合理股价区间为14~16 元。股价催化剂：现金反向收购母公司台湾新汉钟92.71%股权获通过。
    风险提示：新产品开发进度低于预期；并购台湾新汉钟须台湾投审会批准，存在不确定性。