2015 年至今，大宗商品价格呈现V 字型走势。以9 月的期货合约为例，动力煤价从年初的290 元，提升至现在423 元，涨幅在45%，基本恢复到15 年6 月同期水平；焦煤价格从年初的530 元，回升至现在712 元，涨幅在34%，恢复至15 年3 月水平。煤价上涨的同时，煤炭运输价格亦继续向上，根据易煤网数据，北方港至长江煤炭运价从20 元/吨上涨至30 元/吨，煤炭供应链企业的经营情况得到大幅改善。公司作为国内顶尖的煤炭供应链一体化服务企业，对煤价、运价的上涨具有较强的业绩弹性。此外，公司上半年也继续在铁矿石、棉花等业务上进行拓展，阿米巴模式能够有效激活团队活力，在上行市场中能够获得更好的表现。
    易煤价格指数持续跟踪，金融业务转化可期。在金融业务端，今年瑞茂通拥有两方面利好：一方面，传统的应收账款保理的运作模式实际采用的是物权质押，且目标群体多为已掌控供应链的中大型电厂，因此在煤价回暖的行情中能够有效的避免风险，更有利于业务的开展；另一方面，为了更好的开展供应链金融业务，减少非标准化带来的弱金融属性，易煤网4 月发布长江口动力煤价格指数，至今已发布7 期，在对行业进行指导的同时，也为未来指数化金融产品的发展奠定了基础，根据我们的测算，到2019 年易煤网能够实现煤炭撮合交易量约1 亿吨，在仅考虑外部流量的情况下金融业务能为公司带来约6000 万元的投资收益。
    估值尚未反应平台价值，维持买入评级。横向对比来看，公司传统的煤炭供应链及金融业务估值在30 倍左右，现有股价明显低估，且尚未考虑平台的流量价值。我们维持盈利预测，预测公司16 年-18 年净利润分别为5.83 亿、6.63 亿、7.74 亿，在不考虑继续融资摊薄的情况下对应EPS 为0.57 元、0.65 元、0.76 元，对应PE分别为27 倍、24 倍、20 倍，维持买入评级。