公司已于5 月完成对泰山玻纤的并表，至此公司已成为玻纤行业国内前3，风电叶片行业国内第1 的产业链一体化龙头。玻纤方面，行业继续处于较高景气阶段，预计2016 年泰山玻纤有望贡献超过一半公司净利润。风电叶片方面，由于2015 年同期出现风电抢装潮，同时三北地区弃风限电导致该地区需求环比下降，2016 年1-5 月国内新增风电装机量同比增约18%，增速较1-4 月（约47%）显著下降，行业将回归正常增长阶段。
    公司锂电池隔膜工艺设备业内领先，市场需求持续旺盛。公司在现有3 条合计2720 万平产能生产线之外，规划新增2 亿平米锂电池隔膜生产线（2 条6000 平米+2 条4000 万平米），生产设备源自欧洲，其中预计2016 年底前能够实现1.2 亿平米产能投产，目标良率75-80%。公司锂膜工艺采用双向同步拉伸法，几乎为国内唯一采用该工艺生产厂家，该工艺下，锂电池放电速度、效率和安全性有明显提升。目前公司下游客户ATL、比亚迪等需求旺盛，预计2016 年两家合计需求约6-7 亿平米。
    锂膜公司为集团首个混合所有制试点，近期公司在员工激励制度上有所突破。
    锂膜公司中13.3%股权为员工持有（包括管理层、技术装备员工），是中材集团首个混合所有制改革试点公司，也使得公司未来新项目员工持股成为可能。
    此外，公司多数中高层员工均参与了公司此次募集配套资金（参与价格14.33元/股），体现近期中材体系对员工激励制度的积极态度，公司经营管理增效可期。
    维持“增持”评级。公司定位为中材集团旗下新材料平台，持续丰富自身在下游玻纤复合材料领域的技术储备，涉足膜材料、汽车复合材料产业、锂电池隔膜等研发，并多年为航天军工事业配套。我们预计2016-2018 年EPS分别为0.62、0.97、1.12 元，给予公司2016 年PE35 倍，目标价21.70 元。
    风险提示。国企改革低于预期；风电行业景气超预期下滑；玻纤行业大幅降价。