旅行社板块今年将在维持原市场份额下减少投资。 乌镇近期收到1.9亿元政府补助，较往年高很多。这主要源于今年有很多补助集中，新增互联网大会的补助，主要用于互联网中心的建设项目。这笔补助今年全部计入，上市公司按照持股乌镇66%股权计入这笔补助的66%部分。 
    乌镇今年整体游客量有望超过9百万（较去年795万游客同比增长约20%）。今年端午节旺季，乌镇游客同比增长30%。旺季还能增长，表明了整体增长还有空间。 
    古北水镇今年客流量有望实现同比50%上下的增长，去年增速也是50%。今年古北水镇利润的增速会较客流量增速小，因为有一些转固，带来折旧和摊销增加。 
    盈利预测与投资建议：我们通过联合调研，得知去年投入较大的旅行社板块今年减少投入，旅行社板块去年亏损的局面有望改善；公司核心业务乌镇和古北水镇的经营近况良好，客流量按照原有预计增长；乌镇获得的1.9亿元政府补贴今年将全部计入；公司的会展业务今年有望获得较好增长。我们看好公司核心景区乌镇、古北水镇的价值，古北水镇去年扭亏为盈，开始了业绩爬坡期，未来空间很大。预计公司2016-2018年EPS为0.64/0.79/0.92元，维持"增持"评级。 
    风险提示：华东雨季超预期影响乌镇客流