②乌镇再获资金支持，古镇开发维护、旅游基础设施建设等后续有望长期受益，进而带动客流和客单价双双提升。受本次政府补助影响，上调2016/17 年EPS 为0.60/0.69 元（+0.05/0.00 元），同时考虑到公司传统旅行社业务竞争激烈对于估值的不利影响，综合考虑给予2016 年40xPE，对应下调目标价至24 元，增持。
    事件概述：乌镇旅游股份有限公司获得桐乡市财政局补助共约1.9 亿元，全额用于乌镇古镇保护与旅游开发。
    政府补助将显著增厚公司业绩。①公司目前对乌镇旅游子公司的持股比例为66%，因此本次补助给公司带来的税后归母净利约为9400万元，对应增加EPS 约0.13 元。②本次补助是2013 年之后乌镇又一次获得大规模政府补助，体现桐乡市政府对于乌镇发展的重点扶持。
    乌镇将长期受益资金支持，公司景区业务持续增长。①乌镇2016 年表现依然强劲：1-4 月接待游客量262 万人次/+22%，实现住宿餐饮营业额3479 万元/+41%；后续随着迪士尼开业带来华东旅游市场高景气，乌镇有望保持高增长。②古北水镇通过加强营销以及丰富景区娱乐活动等，1-5 月客流也保持较高增速。总体来看，中报预计两大景区业务业绩将同增约20%；同时，本次政府补助预计将在中报体现，预计中报整体业绩增速有望超过70%，大超市场预期。
    风险提示：自然灾害等影响景区客流，旅行社竞争环境恶化。