若公司并购环境监测核心器件生产商，将进一步提升该业务的利润贡献。
    新增电力信息化业务为公司贡献稳定收益
    公司于2015 年8 月，收购博微公司100%股权，新增电力信息化业务，博微公司市占率高，2015 年净利率高达54%，能为公司带来稳定的收益和现金流。根据业绩承诺，2016、2017 年分别贡献归母净利润不低于1.30 亿和1.56 亿。该业务的净利润同比增速预计为16%。
    传统电力在线监测业务触底，业绩有支撑
    由于经济增速放缓带来压力，工业投资需求放缓，公司传统电力在线监测业务不断下滑，我们认为公司该业务也触底，不会进一步恶化，因为：1) 公司于2016 年4 月中标“国家电网公司锡盟-泰州、上海庙-山东±800kV 特高压直流工程第二批设备招标-监测系统”项目，中标金额约1124 万，继续推进了特高压的监测市场，形成一定支撑；2）国网存量变电站的监测改造，去年明确了要做，由暂停状态变为推广运用，一旦重启，公司的电力在线监测业务将再次快速增长；3）公司积极采取加强管理，拓展市场，控制成本，降低费用等方式，促进该业务的业绩提升。
    各业务间协同效应多
    公司并入业务具备协同性：1）环境监测与电力在线监测，在部分设备的原理上可以共通；2）电力信息化和电力在线监测有共通的客户，两项业务可共享客户源，利于实现业务和市场的突破；3）环境监测和电力信息化，以及北京尚洋自身的信息化，可为进军环境大数据方向做铺垫，该方向为环境监测行业的发展方向，具备发展潜力。
    公司重点发展环境监测，前景广阔，给予“增持”评级
    公司已形成“以数字运维平台为主体，以节能、环保为两翼”的格局，重点发展的环境监测业务，具备成长空间；电力信息化业务为业绩带来支撑，有稳定现金流；电力监测业务已触底，待存量变电站监测改造重启，将释放业绩。我们预计公司2016-2018年的EPS 为0.51/0.59/0.69 元，对应2016-2018 年的PE 为35.4/30.7/26.3。根据公司业绩、历史估值和可比公司估值等因素，可给予理工监测40 倍左右的2016 年估值，目标价位为19.89-20.91 元/股。
    风险提示：存在收购整合风险；市场竞争风险。