水质监测空间广阔。截至2011 年底，我国共设臵监测断面9000 多个，但在线监测站（系统）保有量仅为1440 个，若全部改用在线监测，仍需建设7500 个站点。以一个站100 万元投资计算，行业潜在投资需求75 亿元；行业潜在运维需求13.5 亿元/年，行业仍有较大发展空间。此外，目前浙江省正处于“五水共治”进程中，预计将为水质监测行业带来新的增长点。
    水质在线监测龙头，市占率高达50%。尚洋环科主营水质监测业务，目前省级以上水质断面监测站和饮用水监测站点共计约1500 个，公司销售覆盖685 个，市占率近50%，涉及16 个省。其中，四川、重庆市占率接近100%，浙江市占率为60%，河南市占率约为80%。公司提供的水质自动在线监测系统在选址、建设周期、建设成本、可维护性等各方面可较好地满足客户需求。
    水质在线检测行业开启新模式，净利率有望大幅提高。3.18 公司公告，预中标台州“五水共治”交界断面水质自动监测数据采购项目，中标金额10052 万元，年级呢1436 万元。本次招标政府采取全新模式，由中标人在台州建设100 个微型水质自动监测站，同时承担水质检测网络投资、建设和运营。由于建设、运营、运维打包招标，我们预计将极大提高该项目的净利率水平。
    在线监测龙头，静候电力在线监测招标规模重启。公司为在线监测行业龙头，我们测算行业潜在需求200-300 亿元。市占率方面，公司维持在25%左右，基于当前国网在线监测招标的入围企业较少，我们预计未来公司市占率仍将稳定。目前在线监测招标尚未大规模重启，公司该业务仍未恢复增长。
    电力工程建设信息化规模扩张在即。江西博微专注电力工程信息化领域，电力工程造价工具软件市占率稳居行业首位，其软件产品覆盖国网下属各大电力公司。
    我们预计博微、理工将实现良好协同效应，助力规模扩张，主要源于：1）理工可充分利用博微的技术和客户资源，助力原有业务拓展；2）博微可充分利用理工上市公司平台，扩张业务规模。
    投资建议及盈利预测。预计公司2016-2017 年归母净利润分别同比增长90.92%、25.02%，每股收益分别达到0.50 元、0.62 元。公司正在从电力设备行业向环保行业转型，给予2016 年35-45X，合理价格区间17.50-22.50 元，维持“增持”投资评级。
    主要不确定因素。环保订单低于预期的风险，市场竞争激励毛利率下降的风险。