投资要点：
    维持“增持”评级，目标价 40.8元。利亚德拟 3.5亿收购中天照明，一方面复制金达成功经验并拓宽高市占区域，另一方面看好全国城市景观照明的增长潜力，预计未来3-5 年LED 景观照明市场将超千亿规模，是城市“月光下的名片”。我们判断公司在VR/AR 及照明领域的布局是为了更好地服务文化旅游大项目，全方位夯实“全球视听文化领创者”的地位。维持16/17 年EPS 为0.80/1.43 元的预测，目标价40.8 元，对应16 年51 倍的PE，“增持”评级。
    拟3.5 亿收购中天照明，把握LED 景观照明高增阶段。公司拟以现金3.5 亿全资收购上海中天照明，对应16 年10 倍PE 收购，其中70%交易金额以大股东大宗交易转让给交易对方的形式给出。公司收购中天照明一方面鉴于2014 年收购金达照明的成功经验，另一方面更多是看好全国城市景观照明的增长潜力，预计未来3-5 年LED 景观照明市场将处于高速成长期，市场规模超千亿，是城市“月光下的名片”。
    作为政府提升城市形象、提高居民文化体验消费的重要措施，照明业务体量大、回款周期短的特点对于公司现金流会带来显著提升。中天照明承诺16-18 三年扣非净利润分别为3500 万、4300 万、5200 万。
    照明业务配套文旅大项目，协同集团提供稳定现金流。中天照明作为继金达之后的又一LED 照明布局，是对照明业务区域分布的补足，也是协同公司在文旅业务的开展。我们预计，参考金达过往的业绩大超承诺及与集团公司的配合协同，中天照明的逐步壮大值得期待。
    催化剂：公司或通过外延式进一步增强VR 领域布局核心风险：小间距LED 电视竞争格局愈发激烈