新征程迎“开门红”。2016 年是公司实施“文化科技+金融”实现“百亿+”战略的首年，Q1 实现收入与净利润的靓丽增长为新三年战略赢得了“开门红”。Q1收入、利润实现了翻番以上的增长，主要一方面是因为一季度订单及验收项目的增加，另一方面是因为，公司15 年并购的励丰文化、金立翔、Plantar 并表所致。
    茅台镇文化旅游建设项目开启公司打造新型“城市文化、旅游、演义”模式，子公司协同作战优势得以充分彰显。 公司打造首个文化板块创新项目——茅台镇文化旅游建设项目，项目中公司与怀仁市茅台镇文化旅游开发建设投资有限公司共同设立怀仁国酒文化演义公司（利亚德投资控股80%），公司子公司金达照明、励丰文化、相关子公司等都充分参与项目运营并发挥自身优势，金达照明签约8299 万元夜景照明工程，励丰文化签约合计6900 万元的水舞灯光秀、文化演艺创意策划等工程，相关子公司还拟签订文化演义实施运营工程，我们预计仅此一项工程就能为公司贡献亿元级收入。除此之外，公司目前已与成都市武侯区人民政府、遵义市人民政府签订城市文化旅游合作协议，并于国内多个城市正在洽谈文化科技战略合作事宜。我们认为公司整合各子公司在视听文化领域的品牌优势、创意有事、产品技术优势等资源，协同作战、充分参与，为地方政府文化旅游建设提供“视听文化解决方案”及文化演义运营服务，这些项目具备收入规模大、技术含量高、运营时间长、传播效应好等特点，公司数个“亿元级”项目的签订将为文化板块收入打开广阔空间，另外，茅台文化旅游等样板项目的成功打造也给公司带来“口碑效应”，未来项目开拓上将更加“游刃有余”！Q1 小间距订单翻番，全年料将维持大幅增长。Q1 小间距签订订单2.84 亿元，Yoy+155.86%，截至2016 年4 月22 日，2016 年已实现小间距订单3.21 亿元，Yoy+100.63%。小间距业务Q1 开了好头，预计全年将维持高增长态势，逻辑如下：（1）小间距仍处于快速渗透期，继续替代DLP 拼接，公司是小间距技术的开创者及市场领导者，享有充分的技术、渠道、品牌领先优势，将有限受益这一进程；（2）与上海诚甲信息技术有限公司合作，整合双方资源为酒店提供会议视听集成服务，为公司在酒店领域屏幕拓展打开广阔空间；（3）2016 年公司开启中端产品渠道销售模式，将在中端细分领域取得业绩突破。
    全面布局VR/AR 驱动文化板块、科技板块增长。公司2016 年确立了“文化科技+金融”战略，将VR/AR 作为重要发展方向，支撑文化、科技板块建设，目前已投资Dimenco、数虎图像、黑晶科技等VR 领域相关创业公司，未来公司计划将VR 技术与自身文化运营、屏幕显示充分整合，全面提升视听体验、提升业务附加值。我们认为公司对VR/AR 领域认知深刻、布局前瞻，未来能够顺利利用VR/AR 技术储备支撑文化、科技板块业绩增长！维持“买入”评级。我们看好未来三年的战略升级，文化传媒业务在短期能够爆发，小间距产品及智能照明产品高增长仍将维持。预计2016~2018 年EPS 分别为0.69、1.27、2.11 元/股，结合可比公司，公司当前股价对应2016 年估值33x低于行业均值69x，而公司作为爆发性小间距LED 龙头、转型文化传媒应享有一定估值溢价，给予51 x 估值， 2016 年目标价35 元，给予“买入”评级。
    风险提示：短期大盘系统性风险；小间距LED 技术替代进程低于预期。