公司近期通过收购哈尔滨、大庆、牡丹江餐厨项目以及漳州垃圾焚烧项目，快速扩张下全国化的固废平台初步显现。3）公司2015年与复星旗下复星惟实合作成立投资公司，借力资本实现进一步外延。
    强强合作进军危废，异地并购扩张可期：1）佛山地区2014年全市危废产量高达6.9万吨但资质企业缺乏，处理需求迫切。
    2）公司出资510万元（持股51%）与德国最大环保企业瑞曼迪斯（成立于1934年的全球前五环保企业，业务范围遍布35国家，危废处理50余年经验，处理能力110万吨/年）合作成立佛山瀚蓝瑞曼迪斯环境服务有限公司负责当地危废处理，项目规模5万吨/年预期2017年建成投产。3）危废行业年运行市场超千亿元，高资质壁垒+市场分散下行业亟待整合，与瑞曼迪斯的合作将使公司掌握核心技术、提升行业影响力，未来有望通过新建和并购大力扩张。
    引入战投，优化激励：1）11.95元/股向燃气有限、惟冉投资（复星旗下）、赛富通泽分别发行1925、5021、837万股用于收购燃气发展30%股权（2.3亿换股/1.56亿现金，实现100%控股）、建设大连垃圾发电项目（4亿）和偿还公司债（1.44亿），定增引入复星等战略投资者将不断优化公司治理结构。2）公司2016年5月30日发布新的管理层薪酬方案，市场化激励机制带来管理效率提升，且股权激励有望提上日程。
    盈利预测与估值：预测公司16-18年EPS 0.55、0.75、0.91元对应PE 22/16/14倍，成长+估值优势兼备，首次给与买入评级。
    风险提示：垃圾焚烧发电业务拓展不及预期。