点评：
    固废、燃气板块驱动，公司业绩持续高速增长
    公司收购的创冠中国于报告期内并表，大幅提升公司固废处理板块业绩。2015 年，固废处理营业收入10 亿元，同比增长165.32%；供水业务营业收入6.99 亿元，同比增长28.74%；污水处理营业收入1.73 亿元，同比下降9.77%；燃气业务营业收入13.4 亿元，同比增长6.29%。固废处理板块成为公司盈利增长核心推动力，随着城镇生活垃圾无害化处理进度加快，公司业绩将持续增长。
    通过并购积极扩张，成为环境综合服务领跑者
    公司明确在南海区内进一步实现产业链延伸，区外以固废处理为核心，通过并购积极进行业务扩张。公司已于2014 年底收购创冠中国和燃气发展，近期又策划收购漳州中雁、哈尔滨等三市餐厨垃圾项目以及燃气发展剩余30%股权。公司目标是通过“瀚蓝模式”实现四大板块协同发展，在“十三五”时期响应国家政策，成为环境综合服务领跑者。
    固废处理迅速扩张，成为业绩核心推动力
    收购创冠中国，固废处理总产能提高3.78 倍，市场占有率由0.79%升至4.07%，一跃成为全国处理能力前十大企业。近期公司计划投资建设漳州南部生活垃圾焚烧项目、大连金州新区生活垃圾焚烧发电项目以及哈尔滨、大庆、牡丹江三市餐厨垃圾处理项目。公司固废处理业务扩张迅速，成为业绩核心推动力。
    盈利预测
    生活垃圾无害化处理、国家推广清洁能源使用以及实行阶梯水价将对公司业绩产生持续推动作用。我们预计公司2016-2017年EPS 分别为0.66 元/0.81 元，对应PE17/14 倍，继续给予“推荐”评级。