我们估计项目建成后，年收入规模在2700万元，盈利水平将明显高于目前市场平均水平。公司目前在福建有5处垃圾焚烧项目，均为接手的创冠项目，此次收购福建漳州项目，将有利于进一步巩固福建项目网，为未来公司在福建进一步拓展固废业务打下良好基础。 
    公司最近扩张并购动作频频，或为未来异地扩张布局：公司最近密集发布了一系列收购公告，加速在固废领域规模扩张的步伐。1月底，公司收购哈尔滨、大庆、牡丹江三市餐厨垃圾项目股权，合计为公司增加800吨/日的潜在餐厨处理能力。我们认为，公司在继续收尾创冠的垃圾焚烧项目的同时，也在积极布局其他异地处理基地，我们看好公司在先期布局后，将南海固废园部分或全部复制到当地的潜力。 
    水价调整是近期盈利的有利因素：佛山市15年底全面实行阶梯水价后，我们预计，在水务方面，将累计提高公司近9%的盈利水平，此外，阶梯水价施行后，带来的污水处理费的后续上涨，将进一步利好污泥处理业务，进一步带动公司业绩提升。  
    盈利调整 
    我们给予公司2015/2016净利润4.04/5.24亿的预测，对应EPS 0.55/0.68 元/股。  
    投资建议 
    目前股价对应摊薄后18.7x16PE，在可类比标的中处于较低水平，安全边际较高。我们看好公司未来异地扩张的前景和南海模式的可复制性。维持增持评级。