协议指出招商局与深圳市政府双方将组建合资公司，持股比例各为50%，共同开发该地块，并且由招商局实现财务并表。大股东与深圳市政府就前海转性土地顺利达成协议将有利促进公司与深圳市政府的土地谈判，我们乐观的估计公司的前海转性地块也将尽快得到解决；
    大量土储存在转性增值空间。公司在前海拥有52 万平方米已经确定“工转商”的土地，由于2015 年深圳市土地价格大幅增长，相应地块增值价值同样上升。
    我们参考大股东招商局与深圳政府的合作模式，假设双方共同开发，各持50%股份，则公司深圳前海地块的增值价值大约为416 亿元。如果统计公司包括蛇口、青岛、东莞、上海宝山等存在转性可能的土储，增值价值大约在559 亿元；产业结构优化有序推进。日前，中国先进制造产业基金（首期基金200 亿元）参与投资中集海工。该基金是由国家发改委、财政部、工信部牵头成立，国家开发投资公司负责管理，以中央财政资金为引导的国家级产业基金。此次投资，代表国家对公司海工板块的技术能力的认可和所处产业的重视，有利于公司海工业务的发展。此外，公司也在积极推进高端物流仓储业务，充分利用现有物流业务和土地资源，优化原有产业结构；
    主要业务板块仍然承压。由于全球航运市场持续低迷，公司集装箱业务仍然承压，下半年由于去年同期低基数原因增速或有反弹，但是我们全年仍然不看好集装箱板块。随着油价的回升，公司能化板块业务预计全年会有所增长，但就公司全体主营业绩而言，我们认为应该保持谨慎；
    维持目标价17.30，增持评级。考虑大股东与深圳市政府顺利签订协议的积极影响，公司有望加速推进与深圳市就前海地块的谈判。参考大股东的协议内容，我们预计公司前海土地转性后会给公司提供较大的安全边际。根据分部估值法，我们给出目标价17.30 元，对应2016 年22 倍PE，2016-2018 摊薄EPS 为0.78，1.02，1.28 元；
    风险提示。宏观经济下行风险，前海土地“工转商”进展受阻。