2013 年以来，煤机行业进入下行周期；但是采煤机、掘进机等产品的寿命约5 年，预计2017 年下半年开始将有大量的产品更换需求。此外，煤机行业的下行也使得市场竞争者减少，竞争格局改善。我们预计，公司煤机业务有望在2017 年下半年开始逐渐企稳回升。
    设立合肥创大聚焦新能源车三电业务。公司选定新能源汽车零部件作为其第二主业，设立控股子公司合肥创大，进军新能源电动汽车的配套动力电池、电机及电控主系统关键部件产品。一期工程目标为2 亿Ah 动力电池PACK 和3 万台电机及控制器的生产，预计实现年销售收入15.3 亿元。
    新项目产能及达产时间有望超预期。公司目前规划的一期产能为2 亿Ah的电池PACK 和3 万台电机及控制器，但是市场需求持续火爆，届时公司有望通过增加班时、扩建产线的方式进一步扩大产能。生产线计划于2017年上半年投产，但是考虑到市场严重的供不应求、各企业都在加快进度，公司的项目也有望提前达产，甚至有可能在2016 年底或2017 年初即开始试生产。
    盈利预测与投资建议：我们预计，公司2016 年~2018 年净利润分别为1.22亿元、1.94 亿元、2.31 亿元，EPS 分别为0.19 元、0.31 元、0.36 元。首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：政策变动风险；新产品研发风险。