平安观点：
    战略清晰，顺利推进。中衡设计总体収展战略即内生增长+外延幵购；大战略的具体实施则从区域线和产品线两个方向着手，区域线主要布局西南、华南、华北以及后续海外区域；产品线,公司主抓精品线路，以园区开収、医疗、学校以及城市综合体等标杆项目带动业务収展。
    绑定大型集团公司，区域开拓再下一城，为拓展海外埋下伏笔。中衡设计此次战略合作意义在于：（1）为公司后续布局海外业务埋下伏笔，（2）迈出布局华北区域第一步，（3）达成跨区域开展业务追求内生增长的基础目标。公司公告称，与中国路桥签订2 年长期合作框架协议，将为中国路桥各类项目提供一站式设计咨询服务。中国路桥具有承建各类基建项目及房地产开収项目资质，是中国最早进入国际工程承包市场的四大国有企业之一，在海外50 多个国家和地区有设有分支机构。2015 年，中国路桥资产觃模超过380 亿元，净利润觃模超过28 亿元；当年其海外工程业务完成额约38 亿美元，位居中国对外承包工程业务完成额第5 强。
    战略合作意义深远，海外市场值得期待。海外工程咨询费率普遍高于国内，普遍在5%以上，部分国家达到15%，平均费率水平高出国内设计咨询费率50%以上。2015 年中国路桥海外业务完成额约38 亿美元，约合人民币250 亿元（按1:6.5 计算），按照5-10%的设计咨询费率计算，中国路桥海外业务的设计咨询业务需求在12.5 亿元-25 亿元之间；中衡设计自身2015年设计咨询、工程监理和项目管理业务合计约3.3 亿元，不到中国路桥海外业务设计咨询需求的三分之一，两者战略合作对于公司开拓海外市场具有重大意义。
    西南、华南布局逐步落地。公司布局西南，全资收购卓创设计已经于上年末落地，预计2016年、2017年业绩贡献分别为5100万元、5700万元，业绩扩增显著。同时，布局华南，入主中马产业园。公司积极推进在广西钦州中马产业园的业务拓展，年初已经顺利拿下3.5亿元EPC订单，前期与产业园投资平台及地方设计院合资成立子公司，总投资额3000万元，公司持股43%，持股比例最高。中马产业园是国内第三个国际园区，总体规划55平方公里，首期开发15平方公里，公司顺利与产业园投资平台成立设计规划公司，钦州产业园将成为公司内生增长的新基点。
    强大的管理内核，是战略实施的保障。公司实际控制人冯成功为首的业务开展团队，专业技术能力和业务开拓能力均为强项，对行业发展及技术趋势有很深的领悟，因此能够在设计院竞争激烈的当下，制定出清晰、实施性强的发展战略。公司积极跨区发展，同时推进本土华造设计收购，巩固苏州本部实力，华造设计业绩体量约1000万元，公司拟收购51%股份，2016年实际业绩贡献视并表时间而定。
    投资建议：中衡设计跨区域发展战略布局顺利推进，在西南、华南及华北逐步获得实质性突破，尤其此次与中国路桥达成2年期战略合作，成为公司布局海外市场的重要起点。我们坚定看好中衡设计内生增长+外延并购的整体战略，公司未来成长空间将逐步打开，同时，公司积极布局卢浮印象，占领建筑VR技术领域先机。业绩方面，我们暂时维持前期对公司业绩预估，预计2016年净利润1.32亿元，业绩超预期概率大。维持对公司的"强烈推荐"评级，6个月目标价30元。
    风险提示：国内固定资产投资低于预期，工程勘察咨询行业承压；公司跨区域发展战略低于预期；卢浮印象技术推进及推广低于预期。