同时公司费用率有望降低，除了收入增速加快的摊薄效应外，公司拥有约30 亿融资额，贷款基准利率下降有助于减少利息支出。我们预计公司16 年主业净利润增长接近30%。
    售电侧改革将为公司打开新的利润增长空间
    公司15 年出资3000 万设立山东孚日售电有限公司，拟切入当地售电市场。公司拥有热电厂等配套资源，担负着高密市城北工业区300 多家工业用户的生产用汽需求，以及城区居民及公用设施的集中供热，很容易将原有用汽用热客户转化为售电客户，若售电市场放开，公司有望率先受益。
    设立投资公司探索多元化经营，寻找新的利润增长点
    公司坚持探索多元化经营，15 年出资设立北京信远昊海投资有限公司，旨在帮助公司考察合适的投资项目，寻求多元化发展切入点，预计未来投资项目会陆续落地。
    16-18 年业绩分别为0.44 元/股、0.48 元/股、0.51 元/股预计公司16 年EPS 0.44 元/股，对应16 年PE 不到14 倍，远低于行业平均18 倍估值。而且考虑到若山东售电市场放开，公司有望率先受益，且设立投资公司探索多元化经营，未来业绩弹性大。首次给予公司“买入”评级。
    风险提示
    汇率波动风险；消费市场低迷、对外投资和新业务拓展等风险；