>> 海通证券-孚日股份(002083)-剥离光伏,轻装上阵-141127
| 上传日期: |
2014/11/27 |
大小: |
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| 格式: |
pdf 共8页 |
来源: |
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| 评级: |
买入(首次) |
作者: |
焦娟,唐苓 |
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此报告为加密报告 |
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公司为家用纺织品龙头企业,拥有“孚日”及“洁玉”两大品牌,产品以毛巾为主,销售市场以海外为主。 孚日集团股份有限公司创立于1987 年,以家用纺织品为主导产业,集国内外贸易、房地产、能源科技等多元产业于一体(通过全资子公司或参股方式运营地产、光伏、热电及水业),是目前全球生产规模最大的家用纺织品公司,出口额自1999 年以来一直蝉联全国家纺行业第一位。 作为大型家用纺织品制造商,公司致力于向全球市场提供品质卓越、健康环保的家纺产品,拥有国家级技术中心、实验室和博士后科研工作站,配套全国家纺行业最完备的中试基地及检测实验室,形成了强大的技术研发能力。 公司三大主导产品巾被、床上用品、装饰布艺,均已通过质量、环境、安全健康等系列国际认证,至今已参与制定了10 多项国家行业标准,40 多项核心技术获得国家专利,开发出1000 多个品种的产品,以满足不同消费群体的各种需求。经过近三十年的发展,公司形成了领跑行业的技术装备优势,拥有世界一流水平的织造、印染及后整理等各类生产设备,配套热电、自来水等关联企业,形成了研发设计、棉纺加工、家用纺织品制造、国内外销售一体化的完整产业链,毛巾系列产品生产能力居全球家纺行业第一位。 公司与国际主要家纺品牌形成了长期的、全方位、多层次的紧密合作关系,产品出口亚洲、欧洲、美洲、澳洲以及中东、南非等多个国家和地区。同时,公司依靠多品牌战略布局国内市场,目前已形成“孚日”及“洁玉”两大成熟家用纺织品品牌,其中,孚日品牌向一站式“大家纺”发展,市场占有率处于国内领先地位。 公司由原高密毛巾厂经过股份改制而来,历经三次生产规模扩张,目前已形成“孚日”及“洁玉”两大成熟家用纺织品品牌。公司专注于毛巾系列产品、床上用品和其他家纺产品的研发设计、生产供应、品牌推广和营销渠道建设。 公司生产和销售的产品以毛巾为主,截止2014 年中期,约占总收入比重71%,装饰布(床上用品等)占比约10%。 毛巾业务毛利贡献占比81%(毛利率23.83%,装饰布毛利率15.59%)。 公司作为出口型企业,自1988 年起正式进入国际市场,至今产品主销海外,2014 上半年海外市场销售收入及毛利占比均约为65%。伴随公司“深耕日本市场、巩固欧美市场、发展多元化市场”和“进军中高端市场”的海外市场发展战略推进,产品市场地位不断巩固,销售收入保持稳步增长,2014 上半年整体同增2.47%。其中,在日本市场,公司克服了市场低迷、消费税提高以及低价订单转移等一系列不利因素影响,得益于客户结构持续优化,千万级美元客户群体不断增多,对日本市场出口与去年同期基本持平;在欧洲市场,通过加强与客户沟通,加快产品开发,提高服务水平,维持了大客户的稳定,同时,不断优化产品结构,挖掘高附加值订单,积极开发特色产品,出口额比去年同期增长18%;美国市场回暖步伐不断加快,客户订单较为充足,名牌产品业务增长较多,专业市场占有率不断扩大,出口额比去年同期增长7%;在新兴市场,俄罗斯市场受乌克兰危机影响,订单下滑较大,澳大利亚、中东等新兴市场继续保持较快增长,其中澳大利亚同比增长了20%,促进了市场结构的持续优化。 在国内市场上,公司通过优化营销渠道,完善品牌运作架构,内销市场的支撑作用明显增强,2014 上半年收入在低基数前提下同增26.76%。其中,毛巾品牌“洁玉”继续深耕渠道,加强与大型商场的合作,扩大新品投放,快速抢占终端网点,国内可控销售网点数目快速增长,目前已超过16000 个,形成了批发市场、商场超市、电子商务和礼品团购等多层次、立体化,且覆盖范围扩至全国的营销网络;“孚日”品牌规划提出以“致力于为消费者创造一站式大家纺的整体家居生活和健康睡眠体验”为发展方向,拓宽产品线,凭借高端、经典的品牌风格定位,提供从客厅、卧室到厨房卫浴等全配套、整体性的软装饰设计。公司新辟线上平台(孚日家纺商城——官方平台、孚日天猫商城及洁玉天猫商城——合作平台)及直营、团购渠道发展势头良好,为下一步业务扩张打下了基础。 就国内毛巾市场来看,家用纺织品市场集中度整体不高,但竞争格局相对稳固,公司综合实力雄厚,先发及资源优势使得其在各区域市场销售均位居前列。 据国家统计局中国行业企业信息发布中心消费品市场年度重点调查结果显示:1)从销售量看,2008 年国内毛巾市场销售量领先的十大品牌依次为:洁丽雅、金号、喜盈门、海狮、永亮、孚日、赤金、金迪、双鱼、风彩,十强品牌市场份额合计为39.12%。从销售量的市场份额分布情况
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