公司16 年一季度收入略下滑，利润同比增长20%，业务结构中在线游戏占比上升，广告、发行等传统业务下降。从转型效果来看，公司用户规模较三年前翻番；营收净利润呈两位数增长。公司于2012 年组建数据库业务部，挖掘数据的潜在价值，组建了大数据技术团队，实现用户数据仓库和内容资源仓库的共享，探索产品线上的精准营销。
    以“3+1 平台”为主体，构建公司全平台业务。公司以“新闻传媒平台、数字娱乐平台、智慧服务平台+文化产业投资平台”为基础，打造全平台业务体系。其中新闻传媒平台积极向互联网转型，依托传统报纸业务探索新型业态，包括打造浙江在线、淘宝天下等；数字娱乐平台主要是完善数字产业链：从上游文学，到中游影视动漫游戏再到下游衍生品，重点发展游戏和电子竞技业务；智慧服务平台重点在于搭建便利的平台系统，包括媒体电商、网络医院、养安享等；投资平台主要依托旗下东方星空子公司进行影视、娱乐、大数据等领域的投资，目前公司数字娱乐、智慧服务平台以及投资收益的利润占比在不断提升。公司业务结构逐渐向数字娱乐和新型服务方向进行转变。
    定增布局大数据产业，实现转型升级。公司计划以大数据交易为核心，连接供需双方，构建产业生态圈，全面布局数据交易服务、大数据服务、云服务和机柜出租服务等全产业链大数据服务体系。公司自身拥有优质的用户和内容资源，并且于12 年开始筹建数据业务库，搭建用户数据中心和内容数据中心，具备发展数据交易业务的基础，未来将通过收取会员费、向卖家收取佣金的方式来获取盈利。通过转型集聚大数据技术、人才和业务，并凭借媒体公信力优势进行品牌升级，未来也有望实现公司现有业务之间的互联互通和协同升级。
    重点布局电子竞技业务，打造线下线上相结合的电竞运营体系。公司通过收购上海浩方（线上电竞对战平台），入股华奥星空（官方赛事网上直播平台）筹建四大赛事系统，目前已经拥有官方背景的 NEST 大赛，举办多场区域和省市级电子竞技赛事，未来将继续推进IP 资源在赛事中的覆盖与推广。线上浩方对战平台用户量稳定，未来将基于NEST 大赛进行持续推广。公司旗下拥有国内排名前列的游戏直播平台——战旗TV，未来将配合赛事运营进一步打开盈利空间。
    盈利预测。公司将进一步围绕转型"互联网枢纽型传媒集团"的战略目标，探索"新闻+服务"的商业模式，继续推进公司在新闻传媒、数字娱乐、智慧服务、文化产业投资四大板块建设。公司也将大力推动大数据平台建设，通过大数据平台有效增加各个不同平台之间的战略协同性，同时把大数据产业打造成为公司主产业平台之一。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.60 元、0.65 元和0.81 元。再参考同行业中，皖新传媒、读者传媒2016 年PE 一致预期分别为22~47 倍，我们给予公司2016 年33 倍估值，对应目标价19.80 元。维持买入评级。 
    风险提示。大盘系统性风险；公司转型未及预期风险。