考虑到公司新能源客车销量高速增长，以及后续物流车增长，上调2016/17EPS 至2.22/2.93 元（原1.97 元/2.49 元），参照相关公司估值(方正电机、东风汽车、福田汽车),给予2016 年22 倍PE,上调目标价至48 元。
    市场对公司物流车布局认识不充分，市场只认识到公司新能源客车的高速增长，未来物流车销量爆发，将进一步提升公司业绩增速。
    公司自2015 年三季度即开始布局物流车，目前已有11 款车型上车型公告，一旦政策限制解除，公司物流车将迅速上量。公司背靠山东大市场，具有区域垄断能力，山东是低速电动车大省，未来新能源物流车将对低速物流产生明显替代。
    凭借新能源客车持续发力，市场份额持续上升。公司2016 年1-4 月新能源客车销量超4000 台，占有率突破20%。凭借新能源持续发力，公司由区域龙头逐渐向省外扩展，市场份额持续上升，企业竞争力持续增强。
    催化剂：国企改革进展，物流行业订单实现风险提示：动力锂离子电池供应风险