预计地产销售结算将使公司2016 年净利润达到约1.5 亿元，对应上调2016/17 年EPS 为0.20/0.25 元(+0.05/0.06 元)，维持目标价15.6 元，增持。
    事件概述：6 月14 日上午，华侨城集团与云南省政府签下大单，通过央企参与地方国企改革，以重大资产重组形式，与云南世博旅游控股集团、云南文化产业投资控股集团、云南省城市建设投资集团签订全面战略合作协议，构建三大平台参与云南全省旅游大开发；同时，还与德宏州、普洱市等地州市签订合作协议，涉及总投资逾千亿元。
    国企改革号角吹响，空间远超市场预期：①结合此前云南旅游停牌并公告正在筹划重大事宜，可能导致公司实际控制权发生变更。我们预计，华侨城参与云南旅游国企改革概率非常高。②华侨城集团若入驻云南旅游，将助力云南旅游成为云南省旅游资源的实际上的整合平台，云南省幅员辽阔、旅游业占GDP 比例近7%，开发空间巨大；也不排除华侨城自身旅游资产进行整合的可能。③考虑到华侨城在股权激励上的数次成功运作，有望帮助云南旅游解决员工激励的问题。
    “休闲娱乐+生态养老”合力打造主业可持续发展。①公司昆明故事项目和婚庆产业链建设均稳步推进，优秀团队引进将保证质量。②隐蔽资产世博新区详细规划获批，世博新区105.55 平方公里，核心区4.79 平方公里，未来五年计划在世博核心区投资160 亿元，建设22个重点项目和基础设施。③昆明世博园、旅游客运、酒店等业务稳健发展，江南园林与地产业务将有望成为业绩爆发点。
    风险提示：国企改革审批流程复杂，且存在一定的不确定性。