随着消费不断升级以及学前教育政策性文件的出台，我国在人均玩具消费上有巨大的提升空间。且我国二胎政策于2016 年1 月1 日开始正式实施，未来几年国内将迎来“婴儿潮”，这将使儿童玩具产业直接受益，而积木玩具作为低结构类产品，其结构的无限延展性导致兴趣衰竭几乎为零，使得积木玩具将更受家长青睐。
    推出“教育包”，以“教具-教材-师资培训”的模式切入学前教育领域。
    公司研发的“学前儿童积木建构游戏教育包”为国内首批入选《教育指导方案》的建构类产品，推出的“邦宝积木教育包”也通过教育部教育装备研究与发展中心专家的评审。目前公司已根据不同课题联合相应的教育机构编写以“邦宝积木教育包”为教具的专业教材及培训课程，逐步切入教育文化产业。未来公司将重点围绕与华南师范大学合作的二期教育包开发，优化产品结构，加大产品创新，向利润率高的产品系列倾斜。
    公司产能利用率已饱和，募投项目预计2017 年投入生产。公司产品具有一定的竞争力，且有广阔的市场前景，但面临产能不足的问题。
    益智玩具的产能主要取决于注塑机的注塑能力，公司2014-2015 年注塑机产能利用率分别为100.61%、100.82%，益智玩具产销率分别为99.47%、98.77%，当前的产能无法满足持续增长的订单需求。为解决产能不足的问题，公司募投了年产3200 万套的“益智玩具生产基地建设项目”，目前项目已在施工建设中，预计在2017 年正式投入生产
    [T估ab值le与_S投um资m建ar议y] ：我们认为基于积木玩具的无线延展性，公司未来可与动漫、影视领域结合，形成强大IP 效应。公司作为中国的“小乐高”，益智玩具行业的稀缺标的，我们短期看好公司在募投项目投产后的产能释放，长期看好公司的商业模式以及未来在教育文化产业的不断布局。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.36、0.48、0.59，首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：募投项目进展不达预期。