同时，从优衣库、ZARA、GAP、H&M 等国民品牌的发展历程看，通过多品牌、多品类满足社会最广泛阶层的着装需求，占领巨大的市场份额是品牌发展的必由之路。因此我们认为通过此次合作，有助于公司在做好男装主业的基础上未来开展外延增长，打造全球服饰品牌运营平台，成为全球第五大国民品牌。
    业绩预计稳定增长，经营质量有望逐季提高
    公司预计2016 年营收比上年同期增长10%-15%，力增净增门店700家。虽然从短期看，新增门店当年业绩贡献不到10%，但有助于抢占核心优质店铺资源，为品牌未来快速发展打下坚实基础，同时随着公司核心供应商战略推进，补单比例有望从上年不到10%提高至10-20%，有利于应对恶劣气候对服装销售的影响。存货方面，买断的自营库存仅占20%，随着今年还可在卖一季，包括新开门店的铺货需求，看好今年存货逐季下降。
    16-18 年业绩分别为0.78 元/股、0.92 元/股、1.09 元/股目前股价对应16 年市盈率仅为14 倍，远低于可比公司平均30 倍的市盈率，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    国内经济下滑的风险，终端库存积压的风险；