福建泉州市工业废物综合处置中心PPP 项目为国内首个落地的危废PPP 项目。PPP 项目建设同时引入政府资本与民间资本，有利于危废处理中心的建设。公司中标首个危废PPP 项目将为公司打开PPP 模式危废处置中心建设存量市场。根据财政部PPP 项目库，目前共有8006 个PPP 项目，其中环保PPP 项目有429 个，但仅有6个危废PPP 项目，且未落地，还处于准备与识别阶段。公司拿下全国首单危废PPP 项目将带动未来危废处置的PPP 模式发展。
    危废处置市场容量大，现有处理能力严重不足。预计全国危废产量大概1 亿吨，其中3000万吨需要无害化处理。而目前全国危废处理资质大概4000 万吨，无害化处置资质不高于400万吨。现有危废处置市场容量极大，而现有处理资质不足。以江苏省为例，江苏省2014 年危废总产量240.9 万吨，处置量117.6，利用量116.5，贮存量6.8 万吨。无害化处置能力稀缺带动了工业危废行业自14 年下半年以来出现量价齐涨的趋势，这种趋势使得具有无害化处置能力的企业受益。
    内生+外延双轮协同驱动，无害化处置能力不断提升。公司2014 年先后并购沿海固废、厦门绿洲、克拉玛依沃森、江西康泰，2015 年收购湖北天银、睿韬环保、江联环保60%股权，并通过合作协议方式取得潍坊蓝海环保公司60%的股权。内生增长与高频外延扩张将一方面，大幅提升公司无害化处理能力；另一方面立足珠三角地区，拓展华东、西北、东南沿海等区域市场，逐步进行全国市场的覆盖，我们预计未来公司还将进一步通过并购进行业务和市场的扩张。
    投资评级与盈利预测:危险废物资源化及无害化处理是我们对“十三五”重点看好的细分领域之一，而公司的龙头地位随着并购战略的攻城略地不断夯实。我们下调公司16-17 年并给出18 年净利润为4.08、5.52、7.88 亿（16-17 原为5.40 亿和7.26 亿），EPS 为0.47、0.64、0.91 元/股，对应16 年PE 为35 倍，维持“增持”评级。