潜在影响
    享有税收优惠政策的具体条件未改变，只是处理流程进行了调整。我们因此预计海康威视将享有10%的优惠税率，我们的盈利预测已经计入了这一点。鉴于2015 年度和2016 年一季度优惠税率的审批延迟，公司在会计处理上已经采用了15%的税率。通知公布后，我们预计海康威视将扣减多余税金，从而全年有效税率将低于10%。我们认为这将消除市场关于海康威视税率上升的担忧。我们预计与15%的有效税率相比，较低的税率可能会使得2016 年每股盈利高出8%。
    估值
    我们维持盈利预测和人民币41.30 元的12 个月目标价格（基于16 倍的2016 年预期市盈率，并采用2020 年预期每股盈利，随后以9%的股权成本贴现回2016年）。我们假设2016 年有效税率为9%，并预计2016 年收入/净利润有望同比增长29%/32%。我们重申对海康威视的强力买入以反映：1) 全球市场份额扩大推动增长走强，未来4 年预期收入/净利润年均复合增长率为23%/28%，高于全球同业11%的2016-2018 年预期净利润的年均复合增长率；2) 估值合理，2016 年预期市盈率为16 倍，而全球同业中值为20 倍。
    主要风险
    竞争加剧和行业需求下降导致销售增长慢于预期、毛利率降幅高于预期，销售管理费用高于预期。