归属于上市公司股东的净利润11.44亿元，同比增长9.47%，环比下降45.52%。2015年利润分配预案为每10股派发现金红利7元（含税），送红股3股（含税），以资本公积金每10股转增2股。公司预计2016年1-6月净利润为24.3亿-28.7亿，同比增长10%-30%。 
    行业增速放缓导致竞争加剧，营收增速和毛利率下行：2015年，受到全球经济低迷的影响，行业发展增速有所放缓，预计从此前的15%-20%的增速区间下降至10%以上。行业增速放缓使得竞争加剧，营收增速下降和毛利率下降是直接的体现。 
    海外布局成效凸显，增长强劲：在海外，公司已设立了21家子公司，建立了三级垂直服务体系，实现了全球本土化深度服务。2015年公司海外营收66.56亿元，同比增长57.4%，近3年来海外营收增长都好于国内，我们预计未来海外业务将保持快速增长，销售占比逐年提高。 
    盈利预测及投资建议：行业集中度提升的背景下，公司作为龙头未来两年仍然享受高于行业整体的增速水平。公司正在向视频内容服务业务积极推进，未来值得期待。我们给予公司2016-2018年盈利预测1.76、2.10、2.51元，对应PE18、15、12倍。维持公司"增持"投资评级。 
    风险提示：应收账款风险、毛利率下滑风险、互联网业务不确定性。