绍兴环保事件不断发酵，整治力度持续趋严。前期停产整治的64 家印染企业仍在搬迁复产中，G20 事件直接影响浙江全省印染企业的生产，4 月下旬绍兴小学异味事件又直接导致8 家企业停产整治、9 家关停搬迁。我们预计环保趋严是不会松动的大趋势，市场所担心的政府由于稳增长压力会放松环保要求、印染企业较快复产将大概率不会出现，印染产能收缩带来的供应偏紧的状况仍将持续。
    公司生产经营情况良好，G20 限产对公司全年业绩影响较小。公司是印染行业的龙头企业，生产经营能力强，毛利率一直不断提升。一季度淡季不淡，显示下游需求较为旺盛，虽然G20 事件导致浙江全省高污染行业限产，但对公司全年业绩影响较小。
    染料价格上涨对公司的成本上升影响有限。染料价格3-4 月份有不同程度的上涨（20%-30%），但染料价格占公司成本20%左右，并且目前印染产能偏紧的情况下，原材料一定幅度的上涨使得公司的议价空间更大。但由于印染企业的成本转嫁能力有限，染料价格的大幅上涨仍会对公司的业绩产生不利影响。目前染料价格企稳并且短期上涨动能不足，公司会根据染料市场情况调整库存，对公司的业绩影响有限。
    风险提示：染料价格大涨，整治企业复产快于预期。