在轨交关键机电设备中，信号系统的国产化压力尤为突出。
    近十年的努力，公司轨交信号系统终于有望占领国产化龙头地位，2016 为转折之年。经过近十年的努力，公司的轨交信号系统业务经历代理、合资和自主三个阶段，目前自主知识产权的信号系统进入示范项目期，并在地铁和城际铁路两条线展开试用。期待后续试用成功，公司将成为唯一自主知识产权的国产轨交信号系统的供应商。
    面对巨大的信号系统市场，公司的产品具有更加强烈的竞争力，公司的核心业务将迎来飞速发展的5 年。一方面，预计公司的信号系统市占率将从当前的20%提升至未来的30%～40%；另一方面，信号系统的毛利率将大幅提升，从2015 年的25%提升至未来几年的40%。我们预计2016 年和2017 年轨交业务收入分别为：10.40 亿元和14.56 亿元。
    连续整合水处理，顺势发展为长三角龙头。2014 年公司收购海拓环境，进入工业水处理行业；今年，公司再次收购苏州科环环保科技有限公司，打造的水处理业务迅速成为公司新的稳定的盈利增长点。
    预计该业务2016 年和2017 年贡献EPS 分别为0.10 元，0.25 元。
    投资建议：公司坚持轨交核心业务即信号系统的发展，十年磨一剑，竞争迎来重大拐点，并具有较好的成长空间，预计2016 和2017 年公司实现每股收益分别为0.36 元和0.86 元，对应PE 分别为51 倍，22 倍。给予“买入”评级。
    风险提示：1、自主知识产权的信号系统推进进度低于预期；2、水处理承诺业绩不兑现。