有机氟化学品是公司收购海斯福的新增主业，我们根据行业特点与公司战略布局判断，未来业绩贡献来源主要集中在电解液、有机氟化学品与半导体化学品业务，其主要原因如下：
    电容器化学品：公司虽属龙头，但受行业竞争加剧、下游需求的放缓、日元大幅贬值等多重利空影响，公司产品销售价格下降，其营收占比、毛利占比、净利率有所下降，预期未来仍处于相对低谷。
    我们认为，公司未来三年在该领域的CAGR 在5%左右。
    锂电池电解液：受益于下游动力电池旺盛需求与3C 产品的平稳增长，叠加电解质涨价将对低端产能的洗牌、渠道与技术领先优势，公司电解液将会呈现高速增长趋势，我们预期公司未来三年在该领域CAGR 在40%以上。
    有机氟化学品：2015 年公司以现金和发行股份的方式收购了三明市海斯福100%股权，根据并购时的业绩承诺，海斯福16 年净利润不低于6800 万。而海斯福16 年Q1 并表贡献利润达2868 万，预计16 年利润贡献达1.0~1.2 亿元，成为今年业绩最重要组成部分，有望与电解液平分秋色。
    新产品业务：惠州二期中23,650 吨半导体化学品是重点培育方向，主要品类为蚀刻液、玻璃液，目前此类产品主要供应商为日韩企业，随着全球半导体产业向国内的转移，电子化学品的进口替代是必然趋势，该领域有望近两三年内成为公司重要增长极，预计2017 年将贡献业绩。
    电解液量价齐升成公司2016 年最大盈利来源：公司电解液处于国内行业龙头地位，呈现量价齐升的良好格局，主要原因有以下几个方面：
    下游旺盛需求：受益于新能源汽车产销两旺，公司作为电解液龙头，其动力电池占比逐年大增，2015年公司动力电池电解液出货量约为2500 吨；我们预期动力电池电解液的占比水平由2015 年的30%上升至2016 年50%以上。目前动力电池电解液价格在7 万元/吨以上，毛利率在30%以上。
    廉价的锂盐：公司采购的六氟磷酸锂主要来自日本和韩国，目前国内六氟磷酸锂厂商对大客户报价在35~40 万元/吨，海外报价20~30 万元/吨，其价格要远远低于国内市场价。2016 年3 月公司公告与韩国Foosung 签订金额4000 多万美元五年（2016.07-2021.06）的供货合同。锂盐价格上涨直接带动电解液行业均价整体上涨，因此，六氟磷酸锂涨价能有效提升公司电解液的毛利水平。
    与瀚康化工协同效应显著：公司收购的瀚康化工主营电解液添加剂，产销处于国内第二、全球前列水平，与公司的电解液产品具有极高的协同优势，能进一步加强公司在电解液配方与添加剂领域领先优势；同时，2015 年瀚康化工净利润达到1811 万，同比增长3 倍，显著助推公司业绩。
    优异的客户群体：3C 领域，公司是国外Sony、松下、三星等电子产品巨头的优质供应商；动力电池领域，已成功切入比亚迪、国轩高科等国内龙头企业；同时，公司通过了LGC、三星SDI 动力电池电解液的认证。未来有望打入松下国内工厂，在动力电池电解液领域的巨大成长性不言而喻。
    产能快速放量：公司现有锂电池电解液产能2 万吨左右，目前处于技改阶段，预期6 月份技改完成后达3 万吨产能。公司2015 年出货量约为1 万吨，我们预计2016 年公司销售电解液将达到1.8~2.0 万吨。
    内生与外延协同发展，新品业务将成新增长极：1）外延协同优势明显，提升核心竞争力：收购张家港瀚康化工，深度布局电解液添加剂，2015 年瀚康化工净利润达到1811 万，同比增长3 倍，盈利能力大大增强，与公司的协同效应明显。长期来看，海斯福与公司现有电解液业务以及瀚康化工的添加剂业务将在产品研发上产生多重协同，能有效地提升公司的核心竞争力。2）内生有序增长：公司惠州二期基地拟建设2.6 万吨新型电子化学品，将成为公司的新增长点。惠州二期项目由年产550 吨的有机太阳能电池材料系列产品（导电高分子材料系列产品）、年产500 吨的LED 封装用有机硅胶系列产品、年产23,650 吨的半导体化学品系列产品、年产725 吨锂电池电解液系列产品和年产625 吨铝电解电容器电解液系列产品五个产品系列组成，原有新型环保溶剂项目另行安排。项目总投资额2.62 亿元，其中使用原有超募资金1.5 亿元，其余资金由公司自有资金解决，预期厂房建设2016 年10 月份完成，2017 年将开始投产。3）半导体化学品是重点培育方向：二期规划的半导体化学品产能为23650 吨，主要品类为蚀刻液、玻璃液，目前主要供应商为日韩企业，随