■双林一季度超预期，2016 年将开启业绩高增长的序幕：预计双林一季度营收1.64 亿元，同比增长48.09%，净利润约为4400 万元，同比增速接近50%，一季度业绩超预期，我们推测公司为平滑业绩，一季度加大了债务利息的摊销（欠信达资产3.9 亿元的债务，全年利息约4000 万，一季度预计有1800 万元的摊销），相应的后面几个季度表观增速会较为乐观。随着浆源拓展力度加大，配合广东省血浆供需平衡及居住证献浆政策红利，双林3 年内有望跨入千吨血浆企业俱乐部，2016 年将是其业绩高速增长的开端。
    ■大股东债务重组、摘帽增发等预期有望兑现：随着信批规范化，大股东债务规模逐步透明可控（约10 个亿），且正在积极与多方资金协商债务重组方案，筹措增发资金。考虑到双林优良的资产质量、稀缺的价值洼地，我们认为最终会有满足大股东、流通股东、债务重组方等各方要求的解决方案。
    ■投资建议：预计2016 -18 年投浆量分别为350、540 及780 吨，由于投浆量及吨浆利润持续大幅提升，我们上调公司EPS 为0.64、1.47（原预测0.57、0.77 元，上调幅度12%、91%）、2.41 元。维持买入-A 的投资评级、12 个月目标价50.00 元，对应2016-18 年的PE 分别为78X、34X 和21X。
    ■风险提示：浆站审批速度不达预期、债务重组及增发慢于预期