数字城市业务预计稳定增长。公司数字城市管理业务包括地下管网、辅助决策、移动互联执法、智能安防等众多方面，已经在全国70 多个城市开展，并带动公司营收历年保持平稳的增速。我们认为公司信息化集成、软件开发具有长期沉淀与基础，并能够快速响应城市管理者的需求，将不断开发出有针对性的应用，持续创造营收增长点。同时我们预计城市智能化的投资将会在云计算的基础上保持较高增速，对于公司而言，15 年增长不达预期体现了城市投资方向的转变以及竞争的加剧。考虑到公司在研发上持续保持高投入，销售16 年大幅增加推广覆盖，我们预计16 年有望见到增速回升。
    重点发力智慧停车场运营。公司已明确将智慧停车作为重点发力方向。我们预计其有望采用自有与租赁结合的方式来进行停车场来源的拓展，而获得运营权后公司将以提升停车用户体验为主要突破口以提升用户粘性。我们预计其有望与大型商业地产展开紧密合作，并依托自身在停车场智能设备与室内导航等领域的技术积累来提升停车智能化，而盈利模式将围绕汽车后市场中商家与C 端的交互来展开。我们预计16 年为开拓年，公司智能停车场的数量与模式有望初步成型。
    借力资本加速转型。公司定增约 12 亿其中 9 亿主要投向?新一代‘网格化+’智慧城市综合信息服务及运营项目?。在资金支持下，公司数字城市业务订单确定性增加，消除智慧停车业务转型的资金瓶颈，为公司发展奠定基础。
    维持审慎推荐-A投资评级。暂不考虑新增外延与增发摊薄，预计16-18 年EPS分别为0.44/0.64/0.88 元，分别对应49/33/24 倍PE，给予审慎推荐-A 投资评级。
    风险提示：智慧城市业务进展不及预期，智慧停车进展不及预期。