2015 年，因国际油价大幅下降，公司业绩有所下滑。公司踏实做好主业的同时，积极布局新领域，进军核电、“双机”。我们认为，16 年公司传统业绩有望企稳反弹，核电重启可为公司带来较大的业绩弹性，“双机”领域有望释放利润，16 年公司业绩预计可实现翻倍增正。16 年1 季度，公司实现营收3.46 亿元，同比上升0.13%；实现归母净利润0.22 亿元，同比增加27.69%。
    核电装备业绩有望大爆发。16 年核电大概率重启，公司于2014 年即生产出国内首台CAP1400 核一级不锈钢爆破阀阀体，目前公司核一级主泵泵壳具有国内市场垄断地位，据我们测算，16 年公司在核泵上的收入有望达到4 亿元。15 年底，公司“第三代核电站核岛主设备金属保温层”也通过了专家鉴定。公司核装备国产化替代研发逐步深入，核电业绩16 年有望大爆发。
    进军核电后处理市场。公司与中国工程物理研究院核物理和化学研究所合作，从事中子吸收材料产业化研发，目前已建成国内第一条中子吸收材料产业化生产线。未来6 年内，全球中子吸收材料的市场需求在1800-2900 吨之间，预计公司16 年相关收入可在1-1.5 亿元，净利润可达4000-6000 万。
    公司进军“双机”领域，未来蓝图展现。2015 年6 月，公司公布非公开发行预案，募集资金15.15 亿元，进军航空发动机及燃气轮机叶片制造。公司董事长、员工激励计划分别认购2 亿元、3.45 亿元，产业资本中广核财务，以及国开行分别认购2 亿元和4.5 亿元，认购价格25.67 元/股，公司高管及产业资本的认购，体现了对应流长期发展的信心。据测算，我国航空发动机叶片年产值在40 亿元左右，航空发动机叶片目前公司正在与中航工业进行紧密合作，预计2016 年可实现交货，2017 年可以批量生产。
    盈利预测与估值。我们预计公司16-18 年将实现收入16.05、18.10、20.37亿元，归属母公司净利润1.70、2.02、2.37 亿元，摊薄后EPS 分别为0.37、0.44、0.52 元。我们认为，公司布局的核电设备、乏燃料后处理预计会成为公司未来的“中流砥柱”，“双机”产品也为后续业绩弹性的释放打下基础，16 年公司业绩预计可以实现翻倍增长。核电及“双机”均为“中国制造2025”国家主推的高端装备产品，核电公司开始进入后处理市场，“双机”产品公司为为国内国产化替代领军企业。随着相关产品的推出，公司未来几年业绩预计会保持快速增长，我们给予公司16 年PE 估值区间70-80 倍，未来6 个月合理价格区间为25.9-29.6 元/股，买入评级。
    风险提示：原材料价格波动风险；核电建设重启进度或低于预期。