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>> 广发证券-应流股份(603308)2016 有望迎来业绩大幅改善-160429
上传日期:   2016/4/29 大小:   466KB
格式:   pdf  共3页 来源:   
评级:   买入 作者:   刘芷君,罗立波
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2015 年,受国际油价大幅下滑、工矿行业发展疲软影响,公司石油天然气设备零部件产品和工程和矿山机械零部件产品价格下滑,而新产品中子吸收材料等尚未实现规模生产,影响公司业绩表现。2016 年1 季度,公司实现营业收入346 百万元,同比增长0.13%,归属上市公司股东净利润22 百万元,同比增长27.69%, 1 季度增长主要来自营业外收入的增加和期可供出售金融资产公允价值增加。
    中子吸收材料可将在2016 年实现量产:公司全资子公司应流铸造与中国工程物理研究院核物理和化学研究所共同出资成立了应流久源,已建成国内第一条中子吸收材料产业化生产线,预计最快今年实现中子吸收材料的批量供货。公司核电业务在除泵壳、阀体、材料外未来也将延伸更多品种。
    航空领域相关业务有望在2017 年发力:公司已在航空发动机、燃气轮机零部件精密铸造技术上取得重要突破。航空发动机及燃气轮机零部件智能制造生产线项目或将在2017 年投产,2018 年达产,预期有望贡献1 亿元利润。
    盈利预测和投资建议:公司定增方案目前已经正式通过,此次募集的不超过15.15 亿元的资金中有约11.12 亿元用于归还银行借款,预计将大幅减少公司财务支出,改善2016 年公司业绩。预计公司2016~2018 年可实现收入1,611,1,885 和2,194 百万元;分别可实现净利润154,222 和265 百万元,对应EPS 分别为0.386,0.556 和0.662 元,若考虑增发后股本,则分别对应EPS 为0.336、0.484 和0.577 元。维持公司“买入”的投资评级。
    风险提示:需求下滑风险;汇率波动风险;新业务进展低于预期风险;
 
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