■专注成长、货值充足：1）暂时减少，繁华其后：源于结算面积减少，15 年实现房产营收30530.11 百万元，同比下降30.36%（前值30.88%），房产业务毛利率小幅下降至27.79%；2）做强城市、深耕发展：公司形成7 大区域27 城的布局，销售金额617 亿元，同比增长26%，其中华南区域首过百亿；3）去化超预期、货值充足：15 年竣工面积达472 万平米（16 年预计竣工488 万方），结算面积达265.66 万平米，新开工面积405 万平米（16 年计划新开工500 万方），15 年新增土地储备447 万平米，为近年来总投资和项目数最多的，其中一二线占比超过90%，总土地储备超2600 万平米，货值充足。
    ■机制创新、惟精惟一：1）跟投机制华丽登场：15 年2 月13 日，旨在激励团队积极性，提升获取土地质量及项目运营效率，公司推出“有限合伙企业”模式的项目跟投机制；2）创新思维MAX：公司积极运用互联网思维，相继推出HOME+产品创新行动等，15 年6 月携手小米智能家居在互联网+领域发力，着手将“LIFE智能家”无缝嫁接到八大产品系列中；3）物业管理业务快速增长：金地物业管理面积突破5000 万方，覆盖36 个城市，全年新增近38 个项目。
    ■投资建议：公司短期受结算结构原因有所下滑，未来公司将深耕既定城市，提升一二线占比,加速去化，公司储备货值近1300 亿，预计销售额超过750 亿，此外稳盛和物业等创新业务快速发展，融资成本持续下行， 我们预计公司2016-2018 年EPS 为0.81、0.89 和0.95，对应当前股价PE 估值为15.1X、13.6X、12.8X，首次覆盖给予“买入-A”评级，6 个月目标价14.25 元。
    ■风险提示：销售不及预期、投资不达预期