公司第一季度应收账款同比增长121.1%，主要是由于支付遵义市汇川大道景观提升工程投标保证金1500 万所致。
    公司是生态景观建设第一梯队企业，核心经营资质等级高，承接大型、综合性工程能力强。主要业务包括生态修复与重构和园林景观两大类别，前者主要包括湿地生态修复与保护、城市湿地公园、面源污染生态拦截与治理、两岸园林生态景观工程等，后者主要为道路绿化、广场景观、地产景观等。
    增资全资子公司，产业链上游延伸可期：2016 年1 月，公司对全资子公司古庄美尚增资5755 万元，资金来源为首次公开发行募投项目“惠山苗木基地建设项目”；对来安美尚6053 万元，资金来源为首次公开发发行募投项目“来安生态精品苗木基地建设项目”。目前募投项目处于建设阶段。上游市场苗木资源价格波动是公司经营风险的重要来源。公司规模尚小，对上游未有足够的议价能力，建设自有苗木培育基地一方面可以有效减小公司原材料价格风险，另一方面可以为公司提供新的收入增长点，向上游产业链延伸。
    大额订单在手，全年营收基本面向好：2016 年1 月，公司与遵义市汇川区城市建设投资公司签署合作协议，公司承建汇川大道南北段景观工程道路，项目总额2 亿元，占2015 年营收34.48%，目前该项目已进入准备；2016 年2 月，公司在老挝成立子公司美尚老挝，子公司美尚老挝于3 月份中标老挝沙湾拿吉电气化铁路指定开发区绿化景观工程，项目总额1.2 亿美元，约折合7.84 亿人民币，占2015 年营收135.17%。一季度大订单的签署总额为2015 年营业额169.65%，为公司以后的营收水平增长提供保障。
    多重主题受益，估值水平可望进一步提升：公司主营风景园林与生态修复，受绿色建筑市场增长预期，我们认为公司作为生态景观建设第一梯队企业有望首先受益；公司成立海外子公司，积极开拓海外市场，尝试“一带一路”区域国际业务，为公司业务提供新增长点；公司签订怀远县园林景观PPP 项目，积极探索PPP 模式，开拓园林景观的PPP 创新模式。
    盈利预测与投资评级：我们预计公司2016-2018 年收入分别为9.15、12.03、16.55 亿元，考虑2015 分红摊薄股股本的影响（10送20 派5.8），实现EPS 分别为0.92、1.3 和1.87 元，对应PE分别为53、38、和26 倍，给予“买入”评级
    风险提示：市场竞争风险、PPP 模式风险、跨区域业务拓展风险、苗木资源价格波动风险