2011-2015Q3年收入分别为2.1/3.6/5.3/5.7/4.1亿元，CAGR为39%，2011-2015Q3归属股东净利润分别为4205/7063/10127/10766/7639万元，CAGR为37%。2014年生态修复与园林景观两业务收入占比分别为54%/43%,江苏省内与省外收入占比分别为43%/ 57%。实际控制人王迎燕和徐晶夫妇，合计持有公司发行前70.15%的股份。
    ■生态景观建设行业发展前景广阔。园林行业未来几年将受到政策的持续支持，未来城镇化建设将为园林工程创造广阔的市场空间。国内园林绿化投资总额从2000年的143.2亿元增加到2013年的2234.9亿元，年均增速达到29%。?十二五?期间我国水生态治理市场规模预计为1962.33 亿元，年均为392.47 亿元。在园林呈现生态化发展趋势的背景下，掌握生态修复核心技术的园林企业将充分受益。
    ■生态修复技术领先，具备一体化服务能力。公司生态修复与重构技术水平处于领先地位，掌握了人工浮岛技术、生物膜技术、植物修复水质技术、生态沟渠保护水质技术等核心技术。公司通过收购中景设计，获取了风景园林工程设计专项甲级资质，提升了设计和施工一体化服务能力。公司具备丰富项目经验，承建大型、综合性工程的能力较强。同时公司生态修复与景观施工双主业并重，具备较强综合竞争力。
    ■未来成长驱动因素：1）上市后资金实力和品牌实力增强，业务承接能力提升，收入规模有望快速增长，并有望沿环保产业链持续布局。 2）异地扩张加速，全面加强向二三线城市的?跨区发展?和?品牌输出?力度，伺机切入一线城市的高端工程和设计市场，提升江苏省外业务占比。 3）未来采用PPP模式开拓生态景观、海绵城市业务驱动收入规模大幅增长。4）登陆A股后利用资本市场平台转型升级。
    ■投资建议：我们估计公司2015-2017 年收入分别为6.59/7.44/8.41 亿元，净利润分别为1.25/1.48/1.73 亿元，可比上市公司2015 年平均PE 为51 倍，因此给予公司合理二级市场价格区间为65.8 元-75.2 元（对应2015 年PE 为35-40 倍）。根据公司募资金额、预估发行费、且不安排老股转让，测算出的发行价为32.46 元。
    ■风险提示：应收账款回款风险，宏观经济下行风险，客户与区域集中风险。