在国内移动互联网流量爆发增长和“宽带中国”光通信市场持续高景气的背景下，反映公司备货情况、体现业绩未来增长潜力的存货同比继续上涨33%，从期初73.8 亿增加到期末98.2 亿。近期，公司陆续发布新一代视讯业务平台、融合CDN 解决方案、超清视讯融合终端，面向融合型宽带网络、云应用等新兴领域的战略性投入不断提速，将有效提升公司综合竞争力，激发业绩快速增长潜力。
    发力网络安全业务、打造发展新动能。2015 年，公司完成烽火星空100%股权收购，上半年烽火星空净利润同比涨46%，全年归属上市公司股东净利润达1.58亿、超业绩承诺。我们认为，2016 年在全球安全形势趋紧、国内网络安全日益强化的环境下，烽火星空凭借深厚积累的网监数据采集与分析能力，将有望打造“硬件+服务”业务模式升级，实现长期可持续发展。
    面向信息化蓝海、积极转型拓展ICT。公司借“智慧湖北”重要契机，重磅推出“云网一体”综合解决方案，形成全自主开发“大数据平台+应用开发+数据分析”产业链。而公司抓住电信产业链价值重构机遇，定增18 亿、投向新兴的特种光纤、海洋通信、云计算及大数据等领域，持续提升电信全业务关键领域的核心竞争力，并在西安、珠海设立智能城市和海洋网络产业基地，面向海外市场、分享“一带一路”通信基础设施万亿投资盛宴。
    维持“买入”评级。我们继续看好公司立足光通信主业，面向信息化蓝海、积极转型拓展国内外ICT 市场的长期竞争力。我们预计公司2016~2017 年营收190.22亿、241.06 亿，归属上市公司股东净利润9.49 亿、11.94 亿，对应每股收益0.91元、1.14 元，对应PE 27 倍、21 倍。维持6 个月内目标价35.67 元，对应PE 39倍，维持“买入”评级。
    主要风险因素。“宽带中国”产业政策落实不达预期；ICT 转型拓展进度不达预期。