2015 年CPE 业务收入为人民币30 亿元，同比增长超过100%，在总收入中占比22%；(2) 数据网络产品（即路由器和交换机）收入同比增长31%，受到电信运营商和垂直行业客户的推动；(3) 光纤及线缆收入同比增长24%，同样主要受到电信运营商固网支出的推动；(4) 毛利率保持稳定，电信设备毛利率的改善被数据网络和光纤业务毛利率的下滑所抵消；(5)财务成本由较低基数同比上升460%，主要归因于美国以外合同增长、 地区汇率波动以及人民币贬值造成汇兑亏损。(6) 有效税率在2015 年从2014 年的5%升至8%，归因于部分子公司所得税政策的变化。(7) 非公开发行：公司宣布计划通过非公开发行募集人民币18 亿元。公司计划，在截至2015 年末已发行总股本1,127,864,645 股的基础上增发不超过81,171,171 股，从而为新项目筹资。假设增发于2016 年9 月底之前全部完成、其它条件相同，我们估算对2016 年每股盈利的摊薄影响约为1.9%。
    投资影响
    我们将2016-18 年每股盈利预测下调1%-3%，以计入上调后的折旧摊销费用假设和税率假设。我们将12 个月目标价格下调3.2%至人民币30.00 元（仍基于26 倍的2017 年预期市盈率）。鉴于该股上行空间为15%，我们维持买入评级。主要风险：国内电信运营商削减固网资本开支，光纤宽带新增用户低于预期，竞争加剧。