净利润增速较低主要由于：1、营业税金及附加同比增加了1000 万元（同比增长了232%），主要由于出口增值税退税跨期带来附带计提城建税及附加增加的影响，而全年税费率会保持平稳，对全年利润影响有限；2、一季度财务费用707 万元，较2015 年同期-450 万元增加幅度较大，主要由于汇兑损益以及现金折扣影响所致。
    ◆模具平稳增长，燃气轮机加工及铸造持续快速增长
    我们估算一季度模具业务收入增10%出头，增速较低主要由于考虑回款因素，去年四季度公司对国内客户选择性接单，模具业务接单从今年一季度开始明显恢复，一季度模具收入增速为全年低点。
    我们估计燃气轮机部件加工及铸造增长超过80%，合计收入规模超过8000 万元，收入占比达到15%左右，我们看到这块业务已经在明显带动收入增长，燃气轮机部件及铸造全年增长预计超过50%。燃气轮机部件加工沿着两个维度成长：客户维度从GE 到GE、西门子、三菱重工三巨头，产品维度从缸体加工到内部环件、燃烧室等高附加值部件，未来成长空间很大。
    ◆维持买入，目标价27 元
    一季度为全年增速低点，我们维持公司全年盈利预测不变，预计公司2016-2018 年归属母公司净利润分别为8.11/9.98/12.37 亿元，EPS 分别为1.01/1.25/1.55 元，同比增长25.9%/22.9%/23.8%，维持公司买入评级，目标价27 元。
    ◆风险提示：国内轮胎模具市场增长持续放缓。